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螺纹钢基本面仍旧维持偏空 铁矿石需求端表现尚
正大国际期货官网 螺纹产量环比微增，螺纹产量保持稳定。从库存情况来看，螺纹总库存环比继续回升，库存进入季节性累库阶段，不过当前螺纹累库幅度并不快。需求方面，螺纹表需
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成本有所降低 2025年沪镍期货价格仍有回落空间
正大国际期货官网 从长期来看，镍整体依旧承压，但下方空间相对有限，边际或由矿价决定。从平衡来看，预计2025年全球原生镍平衡将进一步收窄。 正大国际期货官网 ■镍逻辑 正大
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动力煤上行驱动有限 焦炭下方存1-2轮提降空间
正大国际期货官网 产地供给高位运行，价格大稳小动，非电需求相对平稳，大集团价格下调，贸易户发运继续减少。港口价格继续承压，业者多看空后市，但成本支持下，跌幅亦有限。
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政策刺激之下需求或探底回升 沪锌期价将继续走
正大国际期货官网 回顾2024年，宏观与基本面共振，锌价重心中枢上移。主因一方面全球资金流动性转宽松，且国内诸多利好政策出台，刺激市场情绪好转；另一方面锌矿供应紧缺格局
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阶段性或存供需缺口 预计沪铅期货宽幅震荡为主
正大国际期货官网 展望2025年，铅精矿供应或有所增加，但项目投产进程、矿山品位下滑等因素或使得矿端增量不及预期。原生铅产量或小幅增加，而废电瓶价格易涨难跌、收货困难等
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需求端变数较大 2025年锡价或以小幅震荡上行为主
正大国际期货官网 需求端锡品种面临变数较大，一方面海外若能持续降息则对科技板块企业较为利好，但特朗普可能采取的贸易保护主义措施又有可能对科技企业产生掣肘，故预计20
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铝：供应制约驱动铝价抬升 关注市场需求提振情
正大国际期货官网 展望2025年，电解铝运行产能维持高位，但受产能天花板限制，产能增量有限。虽然国内传统消费动能偏弱，但新能源需求向好，消费预计保持正增长。电解铝市场整
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全国商业库存增加明显 ICE棉花期价偏强震荡-棉花
正大国际期货官网 北京时间11月18日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格延续偏强震荡，今日开盘报69.00美分/磅，现报每吨69.07美分/磅，涨幅0.20%，盘中最高触及69.25美分/磅，最低下探
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端平衡依然偏紧 铜价重心或仍向上-铜期货-正大
正大国际期货官网 当前，铜品种矿端供应紧张的局面难以改变，TC价格谈判仍陷于僵局之中，持续的低加工费可能会对未来冶炼厂的生产构成减产风险。此外，特朗普当选后，鉴于中国
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美豆油价格震荡走高 11月15日阿根廷豆油（12月船
正大国际期货官网 北京时间11月18日，芝加哥商业交易所(CBOT)正大国际期货价格震荡走高，今日开盘报45.52美分/磅，现报每吨45.81美分/磅，跌幅0.46%，盘中最高触及45.81美分/磅，最低下探
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