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10月21日，沪镍期货盘中高位震荡运行，截至发稿主力正大期货官网报121140.00元/吨，涨幅达3.09%。

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宏观方面，据西南期货介绍，美联储年内仍保留加息选项，长端美债收益率维持高位，美元偏强压制工业金属估值。

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基本面方面，首创期货指出，矿端印尼RKAB2026修订配额2.9亿吨、矿价支撑下移；供给端现核心扰动落地，不过过剩基本确立，不过早间有消息称，青山、格林美、力勤、华友等多家中国镍企拟商谈印尼HPAL电池材料厂协同减产。

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下游方面，铜冠金源期货分析称，不锈钢厂旺季排产增量欠缺，三元前驱体及正极企业补库动能乏力，电镀及合金消费平稳运行。

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后市来看，南华期货表示，镍铁与电池级硫酸镍价格小幅下移，成本支撑或边际弱化。印尼政策与电力、水资源约束限制新增供应的预期，短期也许仍对价格形成一定支撑；但市场对全球镍市转为弱过剩、明年过剩扩大的判断，以及投资基金净多头大幅收缩，可能限制上方空间。综合看，短期大概震荡略偏强，上行空间或许有限。