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【期现】

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截至4月21日收盘，焦炭期货延续反弹走势，以收盘价统计，焦炭主力2605正大期货官网+16.5（+0.95%）至1754.5，焦炭远月2609正大期货官网+13.0（+0.71%）至1838.0，5-9价差走强至-83.5。现货方面，4月10日主流焦企开启焦炭第二轮提涨50/55元/吨，于20日落地，港口贸易报价窄幅波动。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报1585元/吨（第2轮提涨价格），日环比+0.0元/吨，对应厂库仓单1785.0元/吨，基差30.5元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报1460元/吨，环比+0.0元/吨，对应港口仓单1723元/吨（对标），基差-31.5元/吨。

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【利润】

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全国独立焦化厂全国平均吨焦38元/吨；山西准一级焦平均盈利81元/吨，山东准一级焦平均盈利70元/吨，内蒙二级焦平均盈利12元/吨，河北准一级焦平均盈利81元/吨。

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【供给】

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截至4月16日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.7万吨/日，周环比-0.2万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比-0.1万吨/日，总产量为112.0万吨/日，周环比-0.2万吨/日。

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【需求】

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截至4月16日，日均铁水产量239.50万吨/日，环比+0.12万吨/日；高炉开工率83.20%，环比+0.0%；高炉炼铁产能利用率89.78%，环比+0.04%；钢厂盈利率47.62%，环比-0.43%。

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【库存】

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截至4月16日，焦炭总库存1083.7万吨，周环比+7.8万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存81.9万吨，周环比-0.2万吨，247家钢厂焦炭库存685.2万吨，周环比+5.9万吨，港口库存316.7万吨，周环比+2.0万吨。

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【观点】

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昨日焦炭期货延续反弹走势。现货端，主流焦企第二轮提涨已于4月20日落地，焦煤前期上涨给于焦炭成本支撑，港口价格跟随期货波动。供应端，焦炭调价滞后于焦煤，化产价格大涨弥补焦炭亏损，焦化开工小幅回落。需求端，钢厂快速复产，铁水产量回升，钢价低位反弹，补库需求回暖但抵制高价原料。库存端，焦化厂去库，港口、钢厂累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期基本平衡。特朗普表示继续停战，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。前期市场普遍对于焦炭提涨信心不足，但第二轮提涨最终达成略超预期，近期蒙煤由于柴油短缺可能造成进口减量，不排除还有第三轮提涨。策略方面，单边震荡反弹看待，焦炭2605正大期货官网区间参考1700-1850，套利建议多焦炭空焦煤。

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