短期霍尔木兹海峡开放不确定，由于印尼B50题材仍在、马棕3月库存快速下降、未来的天气题材预期，棕榈油继续深跌空间有限，业内对棕榈油目前大多还是偏多思路。中短期棕油可能大区间运行，等待新的利多题材。
油脂：中短期棕油可能大区间运行
正大国际期货官网上周五BMD毛棕震荡，6月正大期货官网下跌1.2%，报收4422吉特/吨。上周五夜盘至今国际原油价格波动巨大。围绕霍尔木兹海峡是否放开，伊朗不同发言人前后表态不一。周六伊朗革命卫队宣布海峡封锁延续此前严控状态，今晨国际原油价格高开，收复上周五的下跌空间。当前美伊下一轮谈判时间待定，霍尔木兹海峡通航依旧不畅。短期关注印尼政府发布的2026年新的年度生柴分配目标量。7月印尼B50若执行，很大概率是分步骤或分领域实施。考虑去年B40基数，预计26年印尼棕油生柴消费同比增150-200万吨，相比7月全面B50的消费增量预期下调。基本面角度看，下半年国内外棕榈油价格能否继续上行，重点看印尼产量、印尼及马来生柴计划执行情况、厄尔尼诺强度。原油大概率中期仍在80美元/桶以上，印尼B50计划难改。基本面方面，4月印尼继续上调出口税，当月马棕出口可能仍偏好，4月马棕库存难增。美盘方面，上周五CBOT大豆延续横盘震荡。短期美豆暂无大的交易题材，中国对美豆采购暂时无期，美豆盘面难强但有高压榨的支撑。关注美豆新作播种情况。国内方面，上周五国内油脂震荡稍强，夜盘受原油下跌冲击偏弱。国内基本面看，3-4月船期棕榈油采购少，中期国内棕油库存预计继续下降，供需压力逐渐减轻。国内豆油未来本周可能延续降库，但4月下旬到月底将迎来季节性累库周期。国内菜油库存偏低但4-6月加拿大菜籽压榨逐渐增加，短期库存止跌回升。整体来看，短期霍尔木兹海峡开放不确定，由于印尼B50题材仍在、马棕3月库存快速下降、未来的天气题材预期，棕榈油继续深跌空间有限，业内对棕榈油目前大多还是偏多思路。中短期棕油可能大区间运行，等待新的利多题材。如原油涨价、产地降库较快或产量回升较慢、宏观题材。操作上，空仓者观望，低位多单持有，中场多单价格冲高择机离场。
正大国际期货官网豆粕：可能继续回落
正大国际期货官网隔夜美豆7月收于1181.5，涨0.08%，主要受到技术性买盘的支持。最新的干旱监测报告显示，截至4月14日，美国大豆产区处于干旱的比例下降2个百分点至29%，但高于去年同期的23%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持阿根廷大豆产量预估不变，仍为4850万吨。迄今为止，阿根廷大豆收割工作已完成6%。美豆主力7月正大期货官网依然维持在1150上方运行，市场仍然预期5月中旬中美元首会晤将促成美国重启对华大豆出口，中东战火的影响逐渐趋于平淡。5月供需报告开始发布新作数据，面积大概率采用种植意向报告8537万英亩，我们认为实际种植面积较种植意向报告不会有大幅的增长。最近豆粕正在移仓换月，5月正大期货官网继续走弱，9月正大期货官网相对坚挺。5月正大期货官网逐渐回到下方的底部区间。豆粕全年中的一个重要的炒作窗口也就是春节后已经过去，近端的供应担忧在缓解，远期的成本支撑炒作题材还在，接下来美豆和连粕之间大概率会出现从背离到回归的过程，从主力正大期货官网来看，美豆当前处于估值偏高位置，而连粕处于估值偏中性位置，当前位置的连粕交易价值不是太大，题材匮乏下，可能继续回落，建议观望为主。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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