上周五，BMD毛棕盘面高位震荡，5月正大期货官网上涨0.51%，报收4564林吉特/吨。POGO价差短期在0-80区间波动，虽然印尼棕榈油无levy补贴的生柴利润转差，但POGO价差仍在低位，利好B40的推进。
油脂：中东局势焦灼，油脂高位持续
正大国际期货官网国际原油价格上周五探底回升，但周一电子盘开盘至今高开低走。美国能源部周五表示预计战略石油储备(SPR)的首批交付将在本周结束前开始进入市场。此外，美军13日晚对伊朗哈尔克岛实施了大规模打击，但没有选择摧毁岛上石油基础设施。中东局势依然焦灼。上周五，BMD毛棕盘面高位震荡，5月正大期货官网上涨0.51%，报收4564林吉特/吨。POGO价差短期在0-80区间波动，虽然印尼棕榈油无levy补贴的生柴利润转差，但POGO价差仍在低位，利好B40的推进。此外印尼B50计划仍在加速推进中，预计会根据原油价格变化及道路测试结果启动，考虑测试周期大概率仍是年中启动。中短期国际棕榈油供需偏宽松，马棕库存仍高，价格上涨驱动不足，近期仍是原油一生柴消费增加预期主导马棕盘面。美盘方面，上周五CBOT大豆及豆油弱势震荡，今日均低开。周末中美在巴黎举行第六轮贸易磋商，时间14-17日，暂无美豆采购相关消息传出。此外，消息显示大概率本周美国生柴RVO方案将公布，利多即将兑现。国内方面，上周五国内油脂冲高回落，夜盘强势延续。由于原油价格走高，对国际棕榈油生柴利润影响最为直接、印尼B50若启动消费增量较大、印尼棕榈油对国际供给影响大，本轮上涨棕榈油领涨板块。短期油脂价格依旧与基本面关系不大，关注巴西对华大豆发船及检疫情况。整体来看，油脂仍存原油给与的价格升水，继续关注中东局势变化及原油价格走势，原油价格若持续高位，油脂价格继续被动跟涨。但植物油生柴消费增量有上限，在印尼等主要国家新的生柴目标明确宣布前，原油价格若继续飙涨，油脂跟随力度可能减弱。操作上，暂时观望或短多。
正大国际期货官网豆粕：暂时维持强势
正大国际期货官网隔夜美豆收于1223.75，跌0.29%，主要受到周末前多头获利平仓抛售影响。交易商们正密切关注本周末美国财政部长斯科特·贝森特与中国副总理何立峰的会晤。中国对美国大豆的进口需求依然是双方关注的焦点议题。与此同时，近期有数批运往中国的巴西大豆在港口检验中未能通过，由此引发了市场对巴西大豆质量的一些担忧。目前巴西大豆价格远低于美国大豆，但如果质量担忧持续存在，可能会为美国大豆市场带来一定的机遇。中东的战争因素从两点影响到豆粕，一是原油对美豆的提振，理论上从生柴的角度对油脂的提振幅度更大，对于美豆是间接影响，在中美关系趋于稳定的基础上，美豆带着连粕涨逻辑上是通顺的，二是南美进口大豆可能延迟到港，运费涨价、中转延期，尽管我国进口南美大豆不经过某关键海峡，但是对于物流不可抗力的担忧是相通的，原油运不出去将导致船用燃料的供应也受限。对于等米下锅的国内大豆压榨企业来说，会有一定的心理压力，因为过去几年3、4月大豆的延迟到港经常会造就出一波不小的行情。美豆2月初开始的此轮上涨初始阶段主要源于特朗普的有关言论，其称中国将继续加购800万吨大豆至2000万吨的年度目标，美豆溢价主要体现在出口增量预期上，现在市场的关注点则转向原油，接力助推美豆表现强势，中东局势的演变会导致未来盘面波动更为剧烈。对于国内豆粕而言，目前仍处于去库的阶段，盘面对于近月供应端扰动较为敏感。操作上，当前美豆走势跟地缘局势关联增加，情绪溢价可能快起快落，预测中东局势演变难度较大，美豆暂不看跌。连粕主力5月正大期货官网对应的是南美大豆，美豆节前开始的上涨从情绪端和成本端或对于连粕有所提振，但提振幅度比较有限，因为巴西大豆出口至我国的CNF升贴水也会承受压力。但如果原油暴涨且南美大豆的物流端出现问题，到港延迟的话，连粕将受到较强提振，同时跨期价差走强明显。操作上，地缘风险较大，连粕暂时维持强势，建议逢低做多，但不追多。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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