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【行情复盘】

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隔夜外盘原油在地缘驱动下大幅拉升，随后特朗普表示美军为油轮在霍尔木兹海峡通行护航，油价大幅跳水，最终Brent主力收涨4.98%至81.96美元/桶，WTI主力收涨5.31%至74.8美元/桶，SC2604夜盘收涨12.02%至641.1元/桶。

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【价差】

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SC2604-2605月差6.6（+10.4），SC2605-2606月差7.5（+6.8），SC2606-2607月差8.1（+6.5）。

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【仓单】

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原油总仓单255.7万桶（±0）。

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【重要资讯】

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1、特朗普宣布为海上原油运输提供保险，已指示美国发展金融公司DFC以非常合理的价格为所有通过海湾地区的海上贸易，特别是能源，提供政治风险保险和财务安全保障。这将向所有航运公司开放。如有必要，美国海军将尽快开始护送油轮通过霍尔木兹海峡。另外，特朗普称，伊朗的关键军备正趋于枯竭，愿意与该国统治政权中幸存的部分成员展开合作，暗示战争持续时间可能四五周，也可能在几天内结束。

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2、阿联酋考虑采取军事行动，以阻止伊朗对其进行导弹和无人机袭击，自冲突爆发以来，阿联酋是受伊朗攻击最多的国家，甚至超过了以色列。沙特阿拉伯预计将在不久后对伊朗发动攻击，此前沙特也遭到袭击。

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3、由于霍尔木兹海峡紧张局势令油轮抵达受阻，导致存储设施满载，伊拉克南部港口的原油库存已升至临界水平。伊拉克已将迈桑油田产量削减32.5万桶/日，将西库尔纳2号油田的原油产量削减45万桶/日，3月3日由英国石油公司运营的全球最大的油田之一鲁迈拉油田产量削减了70万桶/日。鲁迈拉油田在2024年的产量超过140万桶/日，去年初的产量约为120万桶/日。伊拉克也已停止从其半自治的库尔德地区向土耳其切伊汉港出口原油，约20万桶/日。如果油轮无法自由航行并抵达装油港，伊拉克将在数日内被迫减产，幅度将超过300万桶/日。

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4、API，截至2月27日当周，美国原油库存+564.7万桶，库欣原油库存+154万桶，汽油库存-328.6万桶，精炼油库存+51.6万桶，取暖油库存+0.5万桶，投产原油量+22.6万桶/日，原油进口-15.1万桶，成品油进口-17.3万桶/日。

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5、航运数据显示，委内瑞拉对亚洲的直接石油出口下降67%，降至4.8万桶/日。

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6、哈萨克斯坦最大的油田Tengiz油田3月初的产量较2月份平均水平骤降了约30%，同时其在黑海港口Novorossiysk终端的出口也遭遇阻碍。Tengiz油田占哈萨克斯坦石油总产量的40%。自1月18日电力设备发生火灾导致大规模停产以来，该油田一直试图恢复生产，目前的产量远低于此前计划的95万桶/日，比预测值低44%。

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【逻辑分析】

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美以伊冲突持续，霍尔木兹海峡通行受限，原油价格继续上涨，但特朗普宣布美军为霍尔木兹海峡油轮通行护航，油价大幅下跌。另外，伊朗对周边中东产油国石油设施打击报复，阿联酋和沙特或进行回击也进一步加剧了供应担忧，伊拉克原油被迫减产或超300万桶/天，地缘导致原油断供支撑油价。地缘消息多空交织，原油价格仍以振荡偏强思路对待，内盘原油可关注逐月正套机会。

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【交易策略】

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单边：偏多；

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跨期套利：关注逐月正套；

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期权：暂且观望。

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（来源：海证期货）