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【动力煤】

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各主产地供给加速恢复，非电刚需补库，终端采购积极性尚可，发运利润支撑下，贸易户拉运量增长，但部分下游对高价煤接受度下降，坑口价格涨跌互现。港口价格企稳，需求端支撑有限，库存压力有再起迹象，持货商获利出货意愿增加。进囗煤价格依然强势，印尼煤供给偏紧，进囗商成本依然偏高,但外媒对印尼政策跟踪表示，配额限制或更加灵活，政策利多或弱于预期，但仍需观察官方消息。

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日耗周期性回升中，元宵后，各产业加速复产。天气驱动依然偏弱，除东北、黄淮、华北部分地区气温距平略微偏冷，其余大部分地区依然偏暖。非电需求依然偏弱，化工开工稳中小增，煤制甲醇3月有检修预期，煤制尿素产量预计增长；建材端开工较假期有所恢复，但用煤需求依然偏低。主要省市电厂库存去化幅度趋缓，有企稳迹象，目前整体仍大幅高于往年同期水平。

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沿海地区由于进口煤供给的收紧，库存仍保持去化。北港库存小幅累库，但仍低于同比。产地供给恢复，发运利润改善，到港资源增加；近期港口多封航，拉运量受限，略低于调入。供给逐步恢复，但进口量仍受政策影响，下游需求随着企业复工复产将逐步回归，补库需求带动下，煤价仍有上涨驱动。

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由于节后淡季逐步临近，终端库存依然充裕，因此煤价上方空间仍相对有限，下水煤价格预计将逐步向进口煤价靠近。后续仍需关注海外政策变化及进口煤价格，以及下游企业的复产复工进度。

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【螺纹热卷】

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宏观方面，两会临近，会议将公布2026年的主要经济指标情况，关注主要经济指标情况。基本面上，两会临近，部分地区钢厂接到停产减产的环保要求，钢厂高炉将进行限产，关注具体限产措施的落地情况。

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螺纹方面，螺纹小样本产量环比下降，随着春节假期结束，电炉结束放假，开工逐步回升，预计后期螺纹产量将季节性回升。库存方面，螺纹总库存环比增加，螺纹总库存季节性累积，预计接下来几周螺纹总库存将持续增加。需求方面，百年建筑统计的工地开复工情况好于往年，正月十五之后工地开工逐步回升，螺纹的需求进入季节性回升阶段，接下来需要关注螺纹需求回升速度以及库存去化情况。整体上看，螺纹供需处于季节性回升阶段，暂未有明确的驱动。

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热卷方面，热卷小样本产量环比微降，当前热卷产量回升速度偏慢。从检修情况来看，后期热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存环比回升，总库存大幅累积，热卷库存压力大。需求方面，春节假期结束，热卷终端制造业开工逐步恢复，热卷需求逐步恢复，关注接下来热卷需求恢复以及库存消化情况。整体上看，热卷总库存压力加大，后续热卷库存消化的节奏将决定价格的主要运行节奏。预计短期成材价格将维持震荡，等待终端需求明朗化。

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（来源：新湖期货）