整体来看硅铁基本面较好，开工及产量持续在历史低位运行，供需并无矛盾，显性库存持续优化也进一步修缮硅铁基本面情况。
螺纹热卷：关注终端需求恢复情况
正大国际期货官网宏观方面，美伊冲突，原油等大宗商品价格强势，市场氛围乐观支撑成材价格。两会临近，会议期间国内将公布2026年的主要经济指标情况，这对成材价格有所支撑。基本面上，两会临近，部分地区钢厂接到停产减产的环保要求，钢厂高炉将进行限产，关注具体限产措施的落地情况。螺纹方面，螺纹小样本产量环比下降，随着春节假期结束，电炉将结束放假，开工逐步回升，当前电炉利润暂未拖累开工回升，预计后期螺纹产量将季节性回升。库存方面，螺纹总库存环比增加，螺纹总库存季节性累积，预计接下来几周螺纹总库存将持续增加。需求方面，百年建筑统计的工地开复工情况好于往年，预计接下来工地开工将继续回升，螺纹的需求有望回升，接下来需要关注螺纹需求回升的速度以及库存去化情况。整体上看，螺纹供需处于季节性状态，暂未有明确的驱动。热卷方面，热卷小样本产量环比微降，当前热卷产量回升速度偏慢。从检修情况来看,后期热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存环比回升，继续大幅累积，热卷库存压力大。需求方面，春节假期结束，热卷终端制造业开工逐步恢复，热卷需求逐步启动，关注接下来热卷需求恢复以及库存消化情况。整体上看，热卷总库存压力加大，后续热卷库存消化的节奏将决定价格的主要运行节奏。预计短期成材价格将维持震荡，等待终端需求明朗化。
正大国际期货官网铁矿：需求边际修复，基本面有望环比改善
正大国际期货官网3月铁矿石供需双强，高供应、高库存对矿价的约束或将随着需求增加而有所缓解，当前估值对同比高供应压力已有较为充分定价，在国内重要会议政策窗口期和需求季节性恢复阶段，继续大幅下跌空间有限，单边可尝试轻仓短多做需求修复逻辑，重点跟踪“十五五”开局之年现实需求情况及“两会”前后市场情绪变化，若3月中旬终端需求恢复不及预期导致中游钢材库存去化困难，或有轻度“负反馈”风险，届时需及时调整持仓头寸；中长期基于矿山产能释放周期维持偏空判断。
正大国际期货官网焦煤：进入节后政策预期兑现阶段
正大国际期货官网上周五焦煤期价震荡下跌，截至夜盘主力05正大期货官网收盘价1078.元/吨，跌幅0.42%。现货端，山西中硫主焦煤1313，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤995，环比-6，基差54，环比+15.5。供应端节后山西、内蒙等主产区开始集中复产，上游矿山累库压力下降价出货，蒙煤通关恢复较快，海煤到港同比低位，供应整体偏宽松；需求端钢厂和独立焦化厂消化节前冬储库存，刚需拿货为主，整体投机需求较少，供强需弱，库存转移不畅。进入3月元宵节后终端工地和制造行业陆续复工复产，刚需有一定支撑。盘面来看，盘面首周负反馈下跌已计价节后累库的弱预期，本周开始进入两会宏观兑现阶段，叠加海外地缘冲突对能源价格有情绪上的推动，向下空间有限，向上驱动需要看到上游矿山出现库存拐点，整体区间震荡，但节奏上建议低多为主，后续重点关注下游复工情况以及两会期间对安监环保以及对煤炭行业反内卷的政策带来的预期差，两会结束后若有升水结构，再去逢高做空交易后续交割逻辑。
正大国际期货官网焦炭：关注宏观政策和地缘冲突对情绪的影响
正大国际期货官网上周五焦炭期价下跌，截至夜盘主力05正大期货官网收盘价1624.5元/吨，跌幅0.31%。现货端，港口准一湿熄焦仓单1616元/吨，环比-10，港口准一干熄焦仓单1745元/吨，价格稳定。供给端节后焦化厂开工回升，吨焦平均利润-7元/吨，基本处于盈亏平衡附近。需求端，春节后首周下游钢厂铁水日均产量继续回升至233.28万吨，周环比+2.79万吨，略超预期；库存方面，上游独立焦化厂累库，港口和钢厂去库，库存转移不畅。节后由于市场对终端集中复产时间预期较晚，且焦炭供应偏宽松，市场对焦炭有1-2轮提降预期，盘面已计价1.5轮提降。整体来看,焦炭自身基本面矛盾不大，短期关注会议期间对煤炭环保、安监等政策是否有超预期安排，以及近期地缘冲突带来的情绪影响，两会前建议逢低多为主。
正大国际期货官网锰硅：南非出口关税炒作热情或难维系，套保择机入场
正大国际期货官网本周锰硅周度开工率35.62%，环比减少-0.22%，全国周度产量19.74万吨，较上周增加0.36万吨，环比增加1.84%。本周日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨，较去年同期增加5.34万吨，螺纹产量165.1万吨，较上周减少-5.28万吨，开年后铁水依旧更多流向热卷，库存端，63家样本锰硅厂家库存39.83万吨，环比增加0.35万吨，仓单总库存21.44万吨，较上周同期增加2.59万吨，显性库存快速累积，总库存增加2.94万吨。成本端，南非半碳酸港口现货价格36.2元/吨度，整体价格偏高，周内传出南非因锰矿电力成本上涨，计划于7月1日开始征收15%生态出口税，虽消息并未得到官方证实，但市场对于该消息炒作热情较高，连续两日推高盘面，但从成本角度来看，如若将此15%的关税增加至南非矿价之上，按照当前锰硅厂矿石配比，总成本增加180-220元/吨，盘面对于成本超额计价。同时当前锰硅下游需求疲软，并无显著优化，一方面铁水因高炉检修和复产之间的期限错配而有短暂抬升，此趋势难以维系，另一方面铁水流向螺纹减少，对于锰硅需求也有进一步减弱，在此需求背景下，成本难以成为价格的主要推动力，况且在消息并未证实的前提下盘面价格抢跑，预计锰硅价格涨势难以持续，下周偏空对待。
正大国际期货官网硅铁：硅铁基本面持续向好，需持续关注仓单恢复情况
正大国际期货官网本周硅铁周度开工率28.32%，环比减少-0.03%，全国周度产量9.86万吨，较上周增加0.06万吨，环比增加0.61%。本周日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨，较去年同期增加5.34万吨，螺纹产量165.1万吨，较上周减少-5.28万吨，开年后铁水依旧更多流向热卷，金属镁产量依旧高位运行，需求整体较为稳定。库存端，60家样本硅铁厂家库存7.04万吨，环比下降-0.11万吨，仓单总库存1.77万吨，较上周同期仓单于最后一个交易日全部注销。整体来看硅铁基本面较好，开工及产量持续在历史低位运行，供需并无矛盾，显性库存持续优化也进一步修缮硅铁基本面情况。值得注意的是仓单于本月最后一日集中注销，需持续关注后续仓单恢复情况，目前后续可交割货源体量较为健康，货权相对分散，预计不会造成交割品短缺情况，加之本周四周五盘面价格冲高，预计后续厂家及贸易商盘面抛货热情浓厚。硅铁价格预计维持偏强震荡，可阶段性入场多SF空SM头寸。
正大国际期货官网动力煤：煤价上方空间仍相对有限
正大国际期货官网各主产地供给仍在恢复，民营矿陆续复产中。产地煤价维持强势，大集团外购价上调，下游非电补库需求释放，贸易户发运积极性增加。港口价格继续上涨，各行业复工，下游刚需逐步释放，市场交投继续改善。进口煤价格继续受印尼供给收紧提振，目前印尼货源依旧偏紧，给其余产地煤价提供支撑，进口煤价格整体优势不足，进口商利润承压。日耗周期性回升，接近往年农历同期水平，目前尚处于季节性低位。近期虽有弱冷空气扰动，但影响范围主要集中在北方，中东部整体气温表现距平依旧偏暖。二三产已开始陆续进入复工状态，但部分行业复产节奏仍偏缓，影响用电需求。非电需求依然偏弱，化工开工稳中小增，煤制甲醇产量暂稳，但3月有检修预期，煤制尿素产量预计增长；建材端开工较假期有所恢复，但用煤需求依然偏低。主要省市电厂库存去化幅度趋缓，有企稳迹象，目前整体仍大幅高于往年同期水平。沿海地区由于进口煤供给的收紧，库存仍保持去化。北港库存周内小幅累库，但仍明显低于同比。产地供给逐步恢复，发运利润改善，到港资源增加；海况好转，封航解除，终端长协拉运增加，港口上升，但略低于调入。节后国内供给逐步会恢复，而进口量仍受政策影响，下游需求随着企业复工复产将逐步回归，补库需求带动下，煤价仍有上涨驱动。但是，由于节后淡季逐步临近，终端库存依然充裕，因此煤价上方空间仍相对有限，下水煤价格预计将逐步向进口煤价靠近。后续仍需关注海外政策变化及进口煤价格，以及下游企业的复产复工进度。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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