基本面来看，巴西25/26榨季后期的双周产量数据对国际原糖产生一定支撑，但巴西中南部地区累计食糖产量已经达到预期，完成全榨季供应目标。印度截至1月底的产量数据同比大幅增加，弥补了泰国因节日和政策造成的食糖生产减量，北半球原糖供应充足。
白糖：关注资金情绪，基本面继续长线偏空
正大国际期货官网基本面来看，巴西25/26榨季后期的双周产量数据对国际原糖产生一定支撑，但巴西中南部地区累计食糖产量已经达到预期，完成全榨季供应目标。印度截至1月底的产量数据同比大幅增加，弥补了泰国因节日和政策造成的食糖生产减量，北半球原糖供应充足。整体来看，国际原糖供需格局宽松，长线来看ICE原糖期货正大期货官网仍有进一步探底的空间。广西、云南等地的甘蔗糖压榨上量进行中，国产糖进入压榨高峰期，累库周期开启，整体供应相对充足，国内缺乏实质话题，春节备货已经结束，关注节后销区数据和补库情况。同时，12月进口糖同比有所增加。长线来看，国内食糖供需格局也显宽松，盘面大方向仍以偏空及反弹布空为主，预计郑糖反复在成本区间下沿试探后，可能继续向下探底，直到基差收敛完毕。郑糖短期缺乏自身驱动，可波动区间较窄，关注原糖走势。春节前出现资金布局低估值农产品板块，但白糖的基本面并不支持长线反转，长线来看2026年国内外基本面大框架仍将维持供需宽松格局，盘面上方空间紧张。春节前低多资金不建议满仓过节，春节期间外盘容易出现内外套利资金操作。春节后重点关注销区补库情况，根据目前的销货情况来看，春节备货期间走货不佳，节后补库可能继续维持淡季行情，同时关注节后资金是否回流宏观相关板块。
正大国际期货官网棉花：关注节后金三银四实际兑现情况
正大国际期货官网国际方面，NCC发布2026/27年度美棉植棉意向调查结果，下年度全美意向植棉面积在899.0万英亩（折5457万亩），同比减少3.2%，偏利多。国内方面，昨日棉价延续上涨，近期下游头部纱厂报价上涨100元/吨，虽然临近年前市场成交稀少，但也引发了市场对于金三银四的向好预期。此外，1月全国商业库存为578.8万吨，月环比累库0.4万吨，同比仅高出4.2万吨，1月表需超预期较好。近期各机构对于新作种植面积意愿的调查报告陆续出炉，BCO预计新疆种植意愿面积减幅为1.4%，中国棉花协会预计同比下降0.2%，偏利空。但需要注意的是，此次统计为种植意愿，我们此前分析过单从市场驱动而言，即便取消直接补贴，种植棉花依旧是当下农户性价比最高的选项之一，所以实际压减量更多需要关注最后政策的实施力度，因此面积报告并不能完全等同于最终种植面积。综合而言，当下基本面多空皆存，棉价随商品以及农产板块情绪波动。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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