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油脂：关注国际行业会议棕榈油暂时相对偏弱
正大国际期货官网昨天，BMD毛棕盘面走弱，4月正大期货官网下跌1.56%，报收4097林吉特/吨。昨天中午，MPOB公布的1月报告显示，马棕1月库存回落至281万吨，如期。近两日举行国际行业会议，目前部分言论对中期价格偏看跌。2月马来工作日较少产量将继续季节性下降，2月印尼抢出口预计挤压马棕出口，目前马棕出口船运数据环比减少。2月马棕预计供需双减，库存小降。3月存在开斋节假期，马棕库存仍趋减少。虽然1-3月马棕库存阶段见顶回落,但预计仍在历史同期偏高水平。4月产地再度进入季节性增产季，库存可能止跌回升。印尼-马来24度棕榈油价差短期先弱后强，或因3月印尼出口税（LEVY+TAX)上调，印尼现实供需预计并不紧张。美盘方面，隔夜CBOT大豆及豆油走强。USDA2月报告中，巴西大豆产量预估调整至1.8亿吨，高于1月的1.78亿吨也高于分析师预期的1.7939亿吨，阿根廷产量未调整，此前预期略减。美豆、美豆粕、美豆油的供需数据没有做任何调整。报告整体较预期略空，数据公布后盘面短暂有回落，此后继续走强。中美领导人可能4月会晤，会晤前后仍可能有额外增加美豆采购的举动，利多CBOT大豆。若中国对美豆进口税不下调，新增采购仍将是储备企业采购。国内方面，昨天国内油脂弱势震荡。夜盘棕榈油低开，表现相对更弱。持仓看，外资仍是豆油及菜油2605重要多头席位。除非出现明显利空，否则油脂盘面比较抗跌。国内基本面看，豆油库存近期延续季节性回落，现实供需仍充足。关注进口储备大豆拍卖节后是否再度启动。业内多预估3-4月上旬国内进口大豆供需不会非常紧张；国内棕榈油继续供需双弱、库存高企、基差低位；国内菜油低库存、偏高基差，现实供需紧张。据悉中国已采10-12船3-4月船期加拿大菜籽。中国对加拿大菜籽反倾销的终裁结果也不久将公布，反倾销幅度可能下调至5.9%，合计进口税率近15%。国内菜油供需预期近强远弱，4月供需紧张局面或逐渐改变。整体来看，国内外油脂基本面目前仍无明显利多驱动。国内春节长假不远，本周商品节前避险减仓，油脂可能震荡偏弱。假期期间，关注美国生柴政策消息、中国对美国大豆采购预期、伊朗局势变化。操作上，假期外盘基本面变化导致的风险不大，空仓者观望，豆油及棕榈油前期低位进场的波段多单适当持有。
正大国际期货官网花生：节前震荡
正大国际期货官网昨日花生盘面日线仍呈震荡走势，PK2605正大期货官网上涨0.05%,报收7946林吉特/吨。年前花生交易基本进入尾声，价格平稳。2月年后阶段，市场购销氛围预计仍延续年前。进入3月随着气温逐步回升，持货商可能加快对于质量偏次货源的出货节奏。此外，进口米的到港情况以及油厂的收购动态也是节后市场关注重点。若主力油厂年后收购力度良好，价格或获得一定支撑，否则价格可能多因素影响下承压走弱。年前花生震荡，年后预计有震荡走弱可能。
正大国际期货官网豆粕：题材有限，连粕重归震荡
正大国际期货官网隔夜美豆收于1123.25，涨1.13%，主要反映了市场对美国大豆需求前景的乐观情绪。美国农业部将全球最大大豆供应国巴西的大豆产量预估从之前的1.78亿吨上调至1.8亿吨，也高于分析师平均预期的1.7939亿吨。阿根廷大豆产量维持在4850万吨。全球大豆期末库存上调110万吨至1.2551亿吨。美国农业部维持本年度美国大豆期末库存预测不变，仍为3.5亿蒲式耳，比市场平均预期高出200万蒲式耳。对于连粕而言，主力5月正大期货官网对应的是南美大豆，美豆的上涨从情绪端和成本端对于连粕有所提振，但提振幅度比较有限，因为巴西大豆出口至我国的CNF升贴水也会承受压力。美豆的突然上涨并不能改变当前连粕的震荡格局。我们之前的观点指出，若没有持续不断的中方新增大豆采购消息，而南美天气正常的情况下，当前美豆的上涨基础依然十分脆弱，而今脆弱的美豆再次受到特朗普言论的刺激，连粕也将受到一定影响。国内豆粕库存近期仍维持高位，1月13日抛储114万吨进口大豆，全部成交。在各种传言中，下游的情绪变得逐渐焦虑，对于储备豆的参拍情绪也明显升温。操作上，连粕在宽幅震荡区间下沿可能出现反弹，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，且发运到港节奏难以掌握，进口大豆抛储出库进展存在不确定性，阿根廷可能出现天气问题，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中，容易出现供应端风险事件，因此连豆粕跨期价差可能依然表现偏强。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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