年末铁矿石延续供大于需状态，高供应、高库存、需求环比转弱的情况下，矿价向上弹性承压，但临近钢厂冬储补库节点、继续向下深度调整时间和空间均已有限，建议前期空单逐步止盈、逢低布局05多单做冬储逻辑、长期维持偏空判断。注意BHP长协和堆存费相关消息扰动。
螺纹热卷：成材上下驱动不大，价格震荡运行
正大国际期货官网宏观方面，12月政治局会议及中央经济工作会议，会议并未有超预期的内容落地，宏观支撑暂时减弱。上周五商务部及海关总署公布对国内部分钢铁产品实行出口许可证制度，基本涵盖国内主要钢材出口，压制成材价格。螺纹方面，螺纹小样本产量环比大幅回落。近期电炉利润好转，开工环比回升，但电炉产量回升难以对冲产量下降。螺纹供应量处于偏低水平。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度小幅收窄，螺纹总库存去化表现向好。需求方面，螺纹表需环比回落，随着北方气温逐步下降，螺纹需求将逐步走弱，需求进入季节性淡季。整体上看，螺纹供需双弱，基本面矛盾不大，后期需要关注螺纹产量情况。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修。从检修情况来看，后期热卷产量仍有回落空间。库存方面，热卷总库存环比回落，但总库存降幅不大，热卷总库存去化不佳，绝对值处于高位，热卷库存压力仍在。需求方面，热卷表需环比回落，上周出口接单环比回落，终端制造业需求上方空间有限。整体上看，成材上下驱动不大，价格震荡运行。
正大国际期货官网铁矿石：冬储逻辑支撑渐强
正大国际期货官网宏观方面周内两场重要会议均无超预期内容提振市场情绪，产业端淡季弱现实逻辑延续。消息面，周二市场再传明年将分级上调港口堆存费，若该措施落实执行将导致未来港口持货成本大幅上涨、库存性价比下降，在海飘新到货资源不缺的情况下，矿山和外资贸易商或加速抛售港口库存，现货可流通资源释放对价格存在利空冲击风险预期，后续继续关注具体情况。基本面来看，年末铁矿石延续供大于需状态，高供应、高库存、需求环比转弱的情况下，矿价向上弹性承压，但临近钢厂冬储补库节点、继续向下深度调整时间和空间均已有限，建议前期空单逐步止盈、逢低布局05多单做冬储逻辑、长期维持偏空判断。注意BHP长协和堆存费相关消息扰动。
正大国际期货官网焦煤：短期空头资金主导行情
正大国际期货官网上周五焦煤期价震荡反弹，截至夜盘主力05正大期货官网收盘价1064.5元/吨，涨幅3.5%。现货方面，山西中硫主焦1373，环比-5，蒙5原煤930，环比+8。供给上，12月下旬以后预计国内煤矿完成生产任务后季节性减产，蒙煤通关延续高位，海漂到港随着内外价差走扩减量，供给预减。需求上，铁水日均产量229.2万吨，较上周-3.10万吨，刚需走弱，冬储进度在价格下跌情况下慢于往年同期，但投机情绪由于周五盘后国资委专题会议再提抵制“内卷式”竞争或有改善，前期交割逻辑下期价打到估值偏低水平，预计中下旬有部分空头逐步止盈离场，本周可观察期现两端是否出现价格止跌企稳信号，短期空头资金主导行情，基本面方面需等待上游出现库存拐点再低多05正大期货官网博弈冬储行情。
正大国际期货官网焦炭：期价跟随煤价波动
正大国际期货官网上周五焦炭期价反弹，截止夜盘主力01正大期货官网收盘价1508.5，涨幅0.63%。焦炭供需由平衡转宽松，第二轮提降落地。供给上，吨焦平均利润受煤价让利走扩，独立焦化开工和钢企联合焦化开工因年底北方环保限产影响开工短降。需求端，铁水季节性下滑的后，刚需走弱，期价跟随煤价波动，目前盘面01正大期货官网贴水1.5轮现货，05正大期货官网更改干熄焦计价后有超跌，向下钢厂可适当建立虚拟库存买保。
正大国际期货官网动力煤：煤价预计或逐步企稳
正大国际期货官网产地供给小幅下降，坑口煤价跌幅收窄，非电少量补库，终端刚购节奏放缓，贸易户保持观望，站台谨慎采买。港口价格延续弱势，市场氛围稍有改善，下游询盘活跃度增加，但实际成交依然有限，持货商进一步让利意愿下降。进口煤价受内贸市场影响仍在下跌，而终端近期采购量下降，贸易商看空后市，投标价进一步下调。主要省市日耗季节性回升，但较去年同比仍偏低，内陆地区日耗增幅略好于沿海地区。从天气来看，前期弱冷空气影响有限，近两日南方为主地区再度升温，相关地区日耗有所回落。后半周开始将有寒潮到来，中东部将宽幅降温，日耗季节性上升驱动依然强。但月中开始，全国大部将受暖脊控制，预计南方地区仍较往年同期偏暖。非电需求稍有改善，煤制甲醇及尿素开工环比小幅增长，其余化工品开工偏低，建材端需求季节性弱。主要省市电厂库存水平接近同期水平，环比小幅下降，内陆地区变化不大，沿海地区小幅去库。北港库存保持增长，受行情影响，贸易商发货积极性下降，铁路到港量有所减少；港口多封航，下游前期备货后，库存目前相对充裕，拉运节奏放缓，调出量依然低于调入。上半月供需关系较预期宽松，后半月随着年末临近，供给端仍有周期性收紧预期。需求端，政策端暂无明显利多，目前冷冬预期目前亦暂未兑现，但季节性旺季需求仍能给价格托底。另一方面，随着前期行业积极备货，整体库存恢复至高位水平。因此煤价预计或逐步企稳，但较强的上涨驱动依然不足。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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