北半球主产国陆续开榨，南半球巴西甘蔗入榨量仍维持较高水平，国内甘蔗糖压榨顺利上量，供需格局继续维持宽松。国际食糖需求端表现较为平稳，原白价差持续偏弱，炼糖厂采购意愿一般。
白糖：郑糖最终或再次回归至成本区间下沿
正大国际期货官网北半球主产国陆续开榨，南半球巴西甘蔗入榨量仍维持较高水平，国内甘蔗糖压榨顺利上量，供需格局继续维持宽松。国际食糖需求端表现较为平稳，原白价差持续偏弱，炼糖厂采购意愿一般。整体来看，国际食糖供需偏宽松。国内甘蔗糖新榨季顺利进行中，广西糖料蔗种植面积创近十年新高，预计新季国内食糖继续增产。短期，受仓单及现货可提货量偏低影响，成本价对盘面产生一定支撑，多空争夺，盘面低位震荡；长期来看，继续看空糖价，原糖趋势方向未改之前，如果没有大的基本面事件发生，随着供需格局继续趋向宽松，郑糖最终或再次回归至成本区间下沿，甚至可能跌破最低成本价格。
正大国际期货官网棉花：短期盘面偏强运行为主
正大国际期货官网近期棉价震荡上行，主要系资金在长期看好棉价的背景下左侧布局，但是由于当下价格已经基本解放新疆轧花厂加工成本，其套保压力仍较明显，以及下游价格难以跟涨棉价，进而造成盘面大量增仓，价格上行幅度却相对有限的局面。供给侧，25/26年度新花采摘交售告一段落，轧花厂加工成本基本固化，今年一口价资源相对较多，前期套保压力相对较弱，但随着期货价格攀升后或逐步显现。产量仍存争议，国家棉花市场监测系统统计新疆产量704.7万吨，但市场流传籽棉收购数据，根据衣分折算后部高出市场主流预期，后续需要关注是否进一步交易预期差。26/27年度新花虽远远未到种植时点，但关于补贴政策减弱和部分区域休耕的猜疑已经吸引部分资金入局，周五市场传言在发展油化工的背景下部分农耕水资源将受到限制，明年种植面积或因而减少，需要关注届时关于这类交易题材是否会愈演愈烈。需求侧，开机率方面，纱厂和布厂周环比维稳；工业库存方面，由于前期预售仍在入库，纱厂棉花库存持续累库，棉纱库存被动累库；布厂棉纱库存维持去化，坯布累库的态势。近期棉价上涨纱线价格难以跟涨，企业加工利润有所受压。综上，短期上游一口价资源较多下套保压力有所滞后，随着盘面上涨或逐步体现，下游由于棉纱价格难以跟涨下纱厂利润受到挤压，在库存备货已经充足的前提下补库驱动趋弱。但市场就明年种植面积减少的传言有所增多，盘面存在一定不确定性，若随基本面展开交易则该回调，但若资金布局明年驱动或将继续上行，考虑到即便下跌其幅度也极为有限以及企业心态的转变，我们相对更偏向于市场会就利多因素提前展开交易，盘面偏强运行为主，操作上建议低多。中长期，虽然新年度产量增量较多，但目前国内供给结构中进口占比有所降低，且24/25年度结转库存低，整体供需将格局或依旧维持紧平衡态势，叠加明年补贴政策力度存有降低可能性且新作种植或存一定限制，上方仍存较大空间。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
正大期货温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
