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正大国际期货正大国际期货：吴斌 正大期货报道

在加密货币史上最大破产案持续引发关注的同时，美国的监管重拳也在酝酿中。

当地时间2月15日，美国证券交易委员会（SEC）正式提出一项修正案，将对冲基金、养老基金等投资顾问的资产托管范围从基金和证券扩大到加密货币等一切客户的资产。修正案还要求投资顾问达成一些书面协议，比如托管人必须接受注册会计师的年度评估，并提供财务报表。

SEC主席Gary Gensler表示，这项提案涵盖了所有资产类别，将涵盖所有加密资产，包括那些目前被视为基金和证券的资产，以及那些不是基金或证券的资产。“虽然一些加密货币交易和贷款平台可能声称托管投资者的加密货币，可这并不意味着他们是合格的托管人。”

同一天，加密货币交易所FTX联合创始人Sam Bankman-Fried获保释的两名债券担保人名单披露，他们分别是斯坦福大学法学院前院长拉里·克雷默（Larry Kramer）和斯坦福大学计算机科学家安德烈斯·佩克（Andreas Paepcke）。

Sam Bankman-Fried在被指控犯有刑事欺诈罪后，去年12月以2.5亿美元的保释金被释放。包括他的父母在内共有四名担保人。Sam Bankman-Fried的父母乔·班克曼和芭芭拉·弗里德都是斯坦福大学的教职工。克雷默表示，由于Sam Bankman-Fried家族多年的支持，他做出了帮助他们的决定。

接下来，这起加密货币史上最大破产案的更多细节将逐渐浮出水面，在FTX爆雷过后，监管机构也在加速给加密货币行业套上“紧箍咒”。

惨痛的教训

FTX爆雷的教训惨痛至极，一众明星机构集体失手，红杉资本、Thoma Bravo、Paradigm、贝莱德、安大略省教师退休基金、老虎环球、软银、淡马锡等都曾错误地支持过FTX。

红杉资本合伙人Alfred Lin在FTX的B轮融资时评价道：“FTX是全球需要的优质全球加密货币交易所，有潜力成为各类资产的领先金融交易所。Sam Bankman-Fried是打造这项业务的完美创始人，团队的执行力非凡。”

Paradigm联合创始人兼管理合伙人Matt Huang曾表示：“Sam是特别的创始人，他的愿景既雄心勃勃，又独特地适应了加密货币的未来，团队的执行力不言而喻，FTX 将成为全球顶级交易所。”

此外，Thoma Bravo创始人兼管理合伙人Orlando Bravo也表示：“我们兴奋地看着Sam和FTX团队成功建立了世界上最尖端、最先进的加密货币交易所，这是一项令人难以置信的成就，他们致力于通过他们的技术对世界产生积极影响。”

但最终，昔日的“币圈央妈”却成了“世纪巨骗”，从逾300亿美元估值到“灰飞烟灭”，Sam Bankman-Fried缔造的加密货币帝国FTX集团轰然崩塌。红杉资本减记了对该交易所的全部逾2亿美元投资，并向投资者道歉。

机构的集体错判也让普通投资者愤怒不已，对红杉资本、Thoma Bravo和Paradigm在内的风险投资和私募股权公司提起诉讼，起诉书称：投资机构对FTX进行了大量投资，将 FTX 描绘成了一个值得信赖和合法的加密货币交易所。投资者指控投资机构违反州和联邦法律，包括虚假陈述、虚假广告和民事共谋。

监管重拳来袭

FTX等知名加密货币公司接连倒闭，暴露出加密货币行业的客户资金托管服务并不像对外界宣传的那么安全。

传统上合格的托管人通常是受到严格监管的金融集团。但近些年，比特币等加密货币资产失窃或者被黑客攻击屡见不鲜，Coinbase等交易平台也开始提供这类托管服务。SEC拟出台的新规将加密货币平台也纳入了监管范畴。

SEC计划加强对投资者资产的保护措施。根据拟议中的规定，投资顾问必须与合格的托管人拟定书面协议，确保客户的资产在托管人破产时得到隔离和保护。包括Coinbase等加密货币交易所在内的托管人，必须先在美国联邦政府或州政府进行特定的注册，然后才能提供资产托管服务。

Gensler在一份声明中提到了近几个月多宗备受关注的加密货币破产案，包括曾名列全球第二的加密货币交易所FTX。“我们最近一次又一次看到，在这些平台破产时，投资者的资产往往成为破产公司的财产，投资者不得不去破产法庭讨回公道。”

北京市京师律师事务所律师孟博对正大国际期货正大国际期货：表示，近年来加密货币领域爆雷事件屡有发生，不仅给投资者带来巨大损失，也扰乱了正常的经济秩序，甚至还会衍生出其他问题，监管部门需要对加密货币交易平台加大监管力度。对于新事物，投资者要保持理性，不要被所谓的暴利迷惑，不要盲目追求高收益而忽视了高风险，以免落入不法分子利用信息不对称所设置的各类陷阱。

同济大学区块链价值互联网创新应用实验室副主任戴文浦认为，包括美国SEC在内的各国金融监管机构对加密资产行业的监管很有必要。之前很多项目都存在明显的欺诈嫌疑，中心化的交易所也是自己制定规则、自建生态。这些都事实上形成了很多割韭菜的案例，给早期不成熟的投资者带来了巨大损失。

需要注意的是，去年比特币等加密货币大跌，市场陷入了剧烈的动荡之中，也加速了问题的暴露。中国(上海)自贸区研究院金融研究室主任刘斌对正大国际期货正大国际期货：分析称，在加密货币市场出现暴跌的情况下，加密货币交易所出现倒闭并不会奇怪，而且是必然发生的，这从过去十年加密市场的发展就可以看出。目前海外监管机构在加密市场发挥的作用不大，未来在加密市场投资者保护、资金安全、托管等方面都需要加强监管。

寒冬漫漫？

加密货币市场的寒冬或许仍将继续。

美国“加密第一股”Coinbase的股价在过去一年里下跌了逾80%，不得不宣布在“寒冬”里解雇了约20%的员工。

今年1月Crypto.com宣布，除2022年底宣布的早期裁员外，该公司还将再裁员20%。Crypto.com首席执行官将裁员归咎于“一系列负面经济因素的叠加”，并指出FTX崩溃对加密货币市场的负面影响是一个重要因素。

事实上，寒冬中加密货币行业的落寞从美国职业橄榄球大联盟（NFL）“超级碗”中便体现得淋漓尽致。

在去年的“超级碗”中，FTX、Crypto.com、Coinbase、eToro等加密公司都竞相砸下重金，试图借助这一全美范围内热度最高的体育赛事来“名扬天下”。然而，仅仅一年后，昔日的“明星”要么已经申请破产，要么正在“断臂求生”，通过大范围裁员来减少财务压力。

福克斯体育广告销售执行副总裁Mark Evans表示，今年的“超级碗”有一处对比尤为鲜明，那就是加密公司的参与度“几乎为零”。

对比特币等加密货币的未来，伯克希尔·哈撒韦公司董事会副主席查理·芒格2月15日再度严厉抨击，呼吁美国禁止加密货币，称加密货币“毫无价值”。

“加密货币不是货币，不是商品，也不是证券。”99岁高龄的芒格表示，加密货币就是一种赌约，而赌庄几乎占有100%的优势，美国现在应该颁布一项新的联邦法律禁止加密货币。

近年来，私营公司发行了数千种新的加密货币，并且在没有任何政府预先批准的情况下公开交易。芒格指出，加密货币投资者正在被发起人和创始人利用，有些加密货币几乎是以零价格卖给了发起人，之后公众以高得多的价格买入，芒格将此称为“野蛮而混乱的资本主义”的典型案例。

官方层面的表态也给未来敲响了警钟。美联储理事沃勒警告称，加密货币无非是一种投机性资产，没有内在价值，相关投资者要有资产归零的准备，并表示涉足该领域的金融机构肩负提防欺诈的额外责任。“如果人们想要投资这样的资产，那就去吧，但我不会这样做。如果你购买了加密货币资产，之后某个时候价格跌至零，请不要对此感到惊讶，也不要指望纳税人分担你的损失。”