总体来看，从商品整体情绪、品种基本面、政策节点看，中短期油脂仍在调整期。中期，国际棕榈油季节性减产、印尼B40持续、美国RVO最终方案不久公布，中期棕榈油仍偏多对待，后期上涨主线将在供给。豆油预计被动跟随棕榈油，菜油谨防政策风险。
油脂：中短期油脂仍在调整期
正大国际期货官网昨天BMD毛棕盘面先弱后强，马棕1月正大期货官网上涨0.36%，报收4470林吉特/吨。昨日尾盘有消息显示，产地开始担心政府及国有公司接管非法种植园对管理及产量的影响。原油昨日继续强势预计对马棕盘面也有情绪带涨作用。短期，MPOA10月马棕产量数据稍超预期，马棕10月库存将增至250万吨以上，马棕现实供需压力明显。印度新增采购减弱、产地产量季节性回升，是8月至今棕榈油走弱主因。近两日国际棕榈油价格下跌，直接原因是短期数据偏空，背后原因则是国际需求主要是印度采购需求减弱。传印度10月棕榈油到港60多万吨，相比前几个月明显减少。虽然中期产地有减产季预期，但现实供需压力更甚。隔夜，CBOT大豆豆粕继续走高。受中美大豆贸易关系可能有进展预期、等待政策补贴农户暂时惜售等因素影响。中国是否买、何时买、买多少美豆，对内外品种的影响不同。此外，短期关注美国政府何时结束停摆及可再生能源政策相关消息。国内方面，昨日三个油脂延续弱势运行，夜盘高开低走。国内基本面看，中国对12-次年1月的巴西大豆进口利润始终很差，采购量极少。关注明年2-4月上旬的国内大豆供需缺口如何填补。或者增加美豆采购，或者储备大豆拍卖补充。2-4月上旬国内大豆最低缺口预计600-700万吨。国内豆油现实供需压力仍大，随着到港大豆减少，中期库存预计逐渐峰值回落；国内棕榈油维持供需双弱局面，关注11-12月船期刚需能否买够；菜油政策利空风险始终存在，继续关注。国内菜油基本面预期没有变化，11月之后供需可能开始趋紧。总体来看，从商品整体情绪、品种基本面、政策节点看，中短期油脂仍在调整期。中期，国际棕榈油季节性减产、印尼B40持续、美国RVO最终方案不久公布，中期棕榈油仍偏多对待，后期上涨主线将在供给。豆油预计被动跟随棕榈油，菜油谨防政策风险。操作上，10月底11月上旬美豆进口政策可能初有结论、马棕10月库存预期将明确，在此之前多单谨慎持有，等待印度何时再有采购，空仓者继续观望。
正大国际期货官网豆粕：继续惯性下跌的概率仍然较大
正大国际期货官网隔夜美豆11月正大期货官网收于1044，涨0.89%，创下一个月来新高，因为美国对俄罗斯两大石油公司实施制裁后原油价格大幅上涨，市场乐观地认为中美贸易谈判有望取得进展。有消息称，特朗普总统计划于下周四与中国国家领导人举行双边会晤，此次会晤将是特朗普亚洲多国之行的一部分。这对谷物贸易商来说是一个积极的信号，他们预计贸易协议可能即将达成，中国可能重启采购美国大豆。不过仍有一些人怀疑此次会晤能否带来利好消息。一位分析师称，中美紧张关系似乎正在恶化，而非改善。昨日连粕大幅反弹，空单大量离场，我们觉得反弹势头仍需观察，可能力度不强。操作上，连粕主力1月正大期货官网节前大幅回落，跌破关键整数关口。阿根廷农产品突然免税出口又突然结束对于粕类产生巨大的扰动，打乱了自4月份以来美国宣布“对等关税”政策以来的平衡态。我们认为节前阿根廷大豆免税出口事件持续时间虽短，却使得连豆粕盘面的运行节奏发生重大改变。短期内连粕继续惯性下跌的概率仍然较大，当前市场难觅利多，此前依据成本支撑逢低做多的思路需要进行调整，后市豆粕的潜在利多依然在于美新季大豆逐渐面临大量上市阶段时依然没有打开我国市场，我国远期大豆进口成本可能居高不下。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。目前市场的主要不确定性依然在于中美农产品出口相关谈判的进展。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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