短期，河南花生上量增加后，重点看油厂的收购策略。若油厂收购价格等不及预期，盘面仍可能回落。中期，产量不低+局地质量差+消费弱势，花生难有趋势上涨行情，预计低位宽幅波动。操作上，区间操作思路。
油脂：豆油预计被动跟随棕榈油，菜油谨防政策风险
正大国际期货官网昨天BMD毛棕盘面下跌，1月正大期货官网下跌1.2%，报收4454林吉特/吨，夜盘受美豆油影响继续走弱。短期船运数据显示10月1-20日马棕出口船运量环比增幅如期缩窄。MPOA昨日预估10月1-20日马棕产量环比增约10%。MPOA10月马棕产量数据稍超预期。马棕10月库存将增至250万吨以上，马棕现实供需压力明显。印度新增采购减弱、产地产量季节性回升，是8月至今棕榈油走弱主因。近两日国际棕榈油价格下跌，直接原因是短期数据偏空，背后原因则是国际需求主要是印度采购需求减弱。虽然中期产地有减产季预期，但现实供需压力更甚。中短期，关注印度10月食用油库存是否回落较多。隔夜，CBOT大豆豆粕继续走高，但美豆油下跌。受中美大豆贸易可能有进展预期、等待政策补贴农户暂时惜售等因素影响。短期关注美国政府何时结束停摆及可再生能源政策相关消息。美国大豆收割进入中后期，现实库存持续攀升。国内方面，昨日棕榈油领跌油脂，夜盘继续领跌。国内基本面看，中国对12-次年1月的巴西大豆进口利润始终很差，采购量极少。关注明年2-4月上旬的国内大豆供需缺口如何填补。或者增加美豆采购，或者储备大豆拍卖补充。2-4月上旬国内大豆最低缺口预计600-700万吨。国内豆油现实供需压力仍大，随着到港大豆减少，中期库存预计逐渐峰值回落；国内棕榈油维持供需双弱局面，关注11-12月船期刚需能否买够，昨日11月船期新增2船；菜油政策利空风险始终存在，继续关注。国内菜油基本面预期没有变化，11月之后供需开始趋紧。总体来看，从市场情绪、基本面、政策节点看，中短期油脂仍在调整期。中期，国际棕榈油季节性减产、印尼B40持续、美国RVO最终方案不久公布，中期棕榈油仍偏多对待。豆油预计被动跟随棕榈油，菜油谨防政策风险。操作上，前期多单谨慎持有，减仓等待印度何时再有采购，空仓者继续观望。
正大国际期货官网花生：区间操作思路
正大国际期货官网供给方面，河南产区天气转好，新花生持续收获。由于新花生仍需晾晒，上市供应量暂时不大且质量差异较大。预计未来一周河南新花生可以大量上市。价格方面，白沙及大花生报价已跌至3.7-3.9元/吨，跌破农户此前预期心理最低价格。但河南新米质量较差，农户惜售心理可能较弱。山东天气初步改善，优质货源供给同样有限。需求方面，下游终端花生油需求较差、花生粕价格弱势背景下，油厂预计对收购质量有严格要求，加大品种较差货源的销售难度。主力油厂仍保持观望。短期，河南花生上量增加后，重点看油厂的收购策略。若油厂收购价格等不及预期，盘面仍可能回落。中期，产量不低+局地质量差+消费弱势，花生难有趋势上涨行情，预计低位宽幅波动。操作上，区间操作思路。
正大国际期货官网豆粕：盘面运行节奏发生重大改变
正大国际期货官网隔夜美豆11月正大期货官网收于1035，涨0.44%，市场仍对中美贸易谈判取得进展以及日本增加美国大豆采购的提议抱有希望，这些协议可能有助于美国农民避免重大损失。巴西植物油行业协会Abiove预测该国2025/26年度大豆产量将达到创纪录的1.785亿吨，高于去年的1.718亿吨。操作上，连粕主力1月正大期货官网节前大幅回落，跌破关键整数关口。阿根廷农产品突然免税出口又突然结束对于粕类产生巨大的扰动，打乱了自4月份以来美国宣布“对等关税”政策以来的平衡态。我们认为节前阿根廷大豆免税出口事件持续时间虽短，却使得连豆粕盘面的运行节奏发生重大改变。短期内连粕继续惯性下跌的概率仍然较大，当前市场难觅利多，此前依据成本支撑逢低做多的思路需要进行调整，后市豆粕的潜在利多依然在于美新季大豆逐渐面临大量上市阶段时依然没有打开我国市场，我国远期大豆进口成本可能居高不下。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。目前市场的主要不确定性依然在于中美农产品出口相关谈判的进展。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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