总体来看，从市场情绪、基本面、政策节点看，中短期油脂仍在调整期。中期，国际棕榈油季节性减产、印尼B40持续、美国RVO最终方案不久公布，中期棕榈油仍偏多对待。豆油预计被动跟随棕榈油，菜油谨防政策风险。操作上，前期多单谨慎持有，空仓者继续观望。
油脂：前期多单谨慎持有，空仓者继续观望
正大国际期货官网因屠妖节假期，昨天BMD毛棕盘面休市。10月马棕产量环比预计有增，因工作日增加及降雨相对减少。由于印度采购仍较弱，10月产地出口难强，10月马棕库存仍趋增加。此外，近期印尼表示可能上调LEVY以便为B50生柴做准备，但暂时尚无上调的时间预期。印尼B50计划政府仍在持续推进中，为生柴需求提供长线需求预期。隔夜，CBOT大豆及豆粕盘面继续走强，因短期中美关系预期、预期补贴农户惜售等因素。特朗普表示已被邀请访问中国，希望中方采购美豆。预估最新的美国大豆收割率为73%。国内方面，昨日国内油脂小幅冲高回落，尾盘棕榈油下跌较明显。国内基本面看，中国对12-次年1月的巴西大豆进口利润始终很差，采购量极少。关注明年2-4月上旬的国内大豆供需缺口如何填补。或者增加美豆采购，或者储备大豆拍卖补充。国内豆油现实供需压力仍大，中期库存预计逐渐峰值回落；国内棕榈油维持供需双弱局面；中国对加拿大菜系品种进口政策不改，但短期双方关系有进展，菜油的政策利空风险始终存在。国内菜油基本面预期没有变化，11月之后供需开始趋紧。总体来看，从市场情绪、基本面、政策节点看，中短期油脂仍在调整期。中期，国际棕榈油季节性减产、印尼B40持续、美国RVO最终方案不久公布，中期棕榈油仍偏多对待。豆油预计被动跟随棕榈油，菜油谨防政策风险。操作上，前期多单谨慎持有，空仓者继续观望。
正大国际期货官网花生：中期需求支撑有限，上涨空间不乐观
正大国际期货官网昨天，国内花生盘面日内波动较大，PK2601正大期货官网日线上涨0.38%，报收7958元/吨。供给方面，近期东北产区货源供应量稳定，质量优势明显。河南产区局部天气有所好转，但供应量依然有限，质量差异较大。山东天气初步改善，优质货源供给同样有限。前期市场炒作降雨导致产量损失及上量较慢。近期有行业调研显示，产量可能损失较小，但新米质量确实因内霉及发芽品质偏差。河南新米品质偏差，会导致油料米供给增加。下游终端花生油需求较差、花生粕价格弱势背景下，油厂预计对收购质量有严格要求，加大了品种较差货源的销售难度。短期，市场焦点仍是河南产区新花生上市进度、大型油厂收购动向。短期盘面基于河南降雨可能导致减产的反弹行情告一段落，关注后期油厂采购能否再度给与价格适度支撑。中期，需求支撑有限，上涨空间不乐观。
正大国际期货官网豆粕：市场的不确定性仍是中美农产品出口相关谈判的进展
正大国际期货官网隔夜美豆11月正大期货官网收于1032.75，涨1.15%，反映出市场对中美贸易谈判的乐观情绪。咨询公司AgRural周一表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植完成率为24%，高于去年同期的18%。如果天气状况良好，预计本年度巴西大豆产量将再次创下纪录。操作上，连粕主力1月正大期货官网节前大幅回落，跌破关键整数关口。阿根廷农产品突然免税出口又突然结束对于粕类产生巨大的扰动，打乱了自4月份以来美国宣布“对等关税”政策以来的平衡态。我们认为节前阿根廷大豆免税出口事件持续时间虽短，却使得连豆粕盘面的运行节奏发生重大改变。短期内连粕继续惯性下跌的概率仍然较大，当前市场难觅利多，此前依据成本支撑逢低做多的思路需要进行调整，后市豆粕的潜在利多依然在于阿根廷免税出口期结束后，美新季大豆逐渐面临大量上市阶段时依然没有打开我国市场，我国远期大豆进口成本可能居高不下。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。目前市场的主要不确定性依然在于中美农产品出口相关谈判的进展。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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