香港正大国际期货有限公司

【现货】据Mysteel，截至10月16日，无锡宏旺304冷轧价格13000元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比持平；基差555元/吨，日环比上涨45元/吨。

【原料】矿价维持坚挺，菲律宾三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价预计上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格持稳，市场报价集中在945-950元/镍（舱底含税），市场成交有限，供需双方议价分歧仍然较大。铬铁需求成本双驱动，产业情绪偏积极，青山钢招兑现上涨预期。

【供应】 据Mysteel统计， 9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.13万吨，月环比增加13.57万吨，增幅4.09%，同比增加5.07%；300系181.48万吨，月环比增加7.69万吨，增幅4.42%，同比增加8.2%。10月排产348.8万吨，月环比增加1.06%，同比增加5.99%；其中300系182.17万吨，月环比增加0.38%，同比增加7.86%。

【库存】社会库存节后有所累积，仓单数量趋势性回落。截至10月13日，无锡和佛山300系社会库存50.46万吨，周环比增加3.27万吨。10月13日不锈钢期货库存85166吨，周环比减少2339吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡小幅走强，当前市场现货价格普遍低于最新代理盘价，贸易商主动调价意愿不足，部分贸易商让利促进刚需成交。宏观方面，近期预期反复风险有一定放大，中美贸易和美联储降息路径存在一定不确定性；国内政策态度偏积极但预期空间已有弱化。镍矿价格坚挺，近期海运费有所回落，菲律宾三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价预计上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格承压，国内及印尼铁厂亏损加剧，市场报价主要集中在950元/镍（舱底含税）。铬铁节后延续减产，在10月主流钢厂采购价格确立上涨走势后工厂信心稳固，供需紧平衡支撑价格偏稳。10月粗钢排产预计继续增加，供应端存在一定的压力。旺季需求始终未有兑现，传统下游领域需求偏淡，新兴下游增速整体预期下滑，贸易商议价空间扩大但仍难放量。节后小幅垒库的态势，进一步压制上方空间。总体上，宏观风险放大，原料价格坚挺成本支撑仍存，但目前下游旺季需求兑现不及预期，库存存在压力。短期盘面偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12400-12800，关注宏观预期变化和钢厂动态。

【操作建议】主力参考12400-12800

【短期观点】偏弱震荡

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。