近期国内菜油库存高位持续缓慢回落，但现实供需压力仍较大，库存还在历史偏高位。中国对加拿大菜籽进口政策暂时没有放松预期，澳洲菜籽进口有放开可能，但数量预计有限，无法替代加拿大菜籽的对华出口地位。操作上，菜油延续观望。
油脂：菜油延续观望，豆油及棕榈油跟随市场情绪波动
正大国际期货官网昨天，BMD毛棕高位下跌，10月正大期货官网下跌2.09%，报收4226林吉特/吨。截止7月20日马棕出口船运量环比继续减少，目前供需预期看，7月马棕库存环比或有较明显增加。近期印尼多地降雨仍少，廖内等地墒情偏差，印尼棕油7月产量可能依旧不高，叠加B40需求，印尼棕榈油库存低位或持续。美盘方面，隔夜CBOT大豆探底回升，日线暂时弱势震荡，天气预报显示美国中西部将迎来降雨。中短期继续关注中美贸易关系变化、欧盟可能对美国的反制措施。美豆新作面积同比减少，新作压榨将因生柴政策同比有较明显增加，一旦中国完全恢复对美豆的采购，将美豆新作供需料将紧张。国内方面，上周五开始CBOT豆油盘面高位走弱，昨天国内商品市场仍是上涨氛围，但油脂却低开低走，P2509前高一线尚未有效上破。昨日国内商品整体减仓，短期多头获利平仓，油脂同样减仓。基本面看，国内豆棕价差近期再度走低，棕榈油需求仍是刚需水平，供需偏宽松，关注国内8月船期之后棕榈油采购；7-8月国内到港大豆数量仍高，国内豆油中期预计继续增库，基差弱势持续；近期国内菜油库存高位持续缓慢回落，但现实供需压力仍较大，库存还在历史偏高位。中国对加拿大菜籽进口政策暂时没有放松预期，澳洲菜籽进口有放开可能，但数量预计有限，无法替代加拿大菜籽的对华出口地位。操作上，菜油延续观望。豆油及棕榈油跟随市场情绪波动，仍是谨慎偏多思路，短线前高一线暂承压。
正大国际期货官网花生：盘面弱势震荡
正大国际期货官网昨天，国内花生盘面弱势震荡，PK2510下跌0.19%，报收8206元/吨。周末山东及河南局地出现降雨，河南南部旱情还在持续，国内新作产量不及预期忧虑仍在。后期继续关注产区降雨预报。国内旧作仍是供需季节性双减，库存偏低。但江西、湖北新花生预计将于8月上旬陆续上市，关注新米上市开秤价。随着时间推移及少量新米上市，关注陈米出货及持货商心态变化。整体来看，趋势行情难有，新作天气是关键。若新作增产预期不变，反弹波段偏空操作。
正大国际期货官网豆粕：建议及时止盈
正大国际期货官网隔夜美豆收于1026.75，跌0.8%，主要原因是本周美国中西部将会出现有利降雨，缓解此前因高温带来的压力。中美间贸易谈判的不确定性也继续令市场承压。美国农业部出口检验报告显示，截至2025年7月17日的一周，美国大豆出口检验量为364,990吨，较一周前增长141%，较去年同期增长8%。中国海关周日公布的数据显示，今年6月中国从巴西进口1062万吨大豆，同比增长9.2%,从美国进口158万吨，同比增长21%。6月份，巴西大豆占当月中国进口总量的86.6%，美国大豆占总进口量的12.9%。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至7月20日，美国大豆优良率为68%，低于一周前的70%，也低于市场预期的71%，上年同期为68%。美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而连粕在美豆下跌的过程中则几乎是“不为所动”，因为在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率回升，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，没有压制连粕盘面进一步向下。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨。操作上，当前逐渐进入美豆生长关键期，而连粕处在相对低位，建议以逢低做多的思路为主，由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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