上周连铁延续强势，周初“唐山环保限产”消息刺激成材价格上行，但基于实际对钢厂生产影响较小，铁矿石趁机跟涨，后半周连铁跟随“反内卷”政策之风继续走强，叠加周四成材数据螺纹需求表现超预期，刺激整体黑色估值上移。
螺纹热卷：当前成材价格以消化反内卷预期为主
正大国际期货官网国内政策方面，中央财经委员会提出反内卷，导致市场对于黑色板块新一轮供给侧改革的预期升温，成材价格上涨。短期成材价格以消化反内卷市场预期为主。后期需要关注具体的政策文件。海外方面，7月9日美国对等关税暂停期即将结束，关注美国即将采取的行动。基本面上看，螺纹产量环比回升，主要是由于钢厂轧线复产，导致产量回升。近期长流程钢厂利润不差，长流程钢厂产量仍有进一步回升的空间。库存方面，螺纹总库存继续去化，社会库存累库，厂库环比下降，库存表现较好。需求方面，螺纹表需环比回升，不过当前处于季节性淡季，高温降雨等天气影响需求，预计螺纹需求向上空间不大。整体上看，螺纹基本面矛盾不大，价格更多的是受到反内卷情绪的带动。热卷方面，热卷产量环比微增，产量变化不大，当前产量处于相对高位。需求方面，汽车家电生产逐步进入淡季，热卷终端需求进入季节性走弱阶段。库存方面，热卷总库存环比回升，随着产量增加以及终端制造业生产进入淡季，热卷总库存将继续累积。整体上看，当前成材价格以消化反内卷预期为主，螺纹淡季累库不及预期对价格有一定支撑，不建议追多，关注反内卷预期的消化情况。
正大国际期货官网铁矿石：单边追多风险较大
正大国际期货官网上周连铁延续强势，周初“唐山环保限产”消息刺激成材价格上行，但基于实际对钢厂生产影响较小，铁矿石趁机跟涨，后半周连铁跟随“反内卷”政策之风继续走强，叠加周四成材数据螺纹需求表现超预期，刺激整体黑色估值上移。基差方面，盘面上涨过快，钢厂整体仍以按需采购为主，现货跟涨乏力，基差继续走弱。综合来看，铁矿自身基本面变化不大，需求端，钢厂成材销售压力增加，叠加部分高炉临近年中检修，铁水产量进入下行阶段，供应端，前期矿山发运冲量的压力预计逐步在到港和港口库存显现，后续港口库存仍有累库压力。因此，铁矿石边际仍是供增需降。短期宏观扰动对交易节奏影响较大，后续主要关注“反内卷”相关具体政策情况，若无钢铁行业相关有效措施跟进，则需警惕情绪消退后的价格回落风险，单边追多风险较大，建议观望等待基本面定价时沽空操作。
正大国际期货官网焦煤：轻仓观望，等待高空机会
正大国际期货官网上周五焦煤期价小幅回落，截至夜盘09正大期货官网收盘价845.5，跌幅0.53%。现货端，山西中硫主焦煤972，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤742，环比-+8，河北唐山蒙5#精煤1050，环比+0，挺价去库进入尾声。宏观方面，7月下旬90天缓和期结束后中美贸易谈判不确定性博弈，7月底的政治局会议即将提上日程。供给端国产煤7月陆续复产，蒙煤通关低位运行，7月中那达慕大会公路口岸闭关5天小幅影响整体供应，海运煤利润减少后，到港量较少，整体7月供应处于缓步恢复态势。需求端铁水本周开始下滑，观察后期韧性，7月三季度国内长协和蒙煤长协均有大幅下调，钢厂和焦化厂总体低库存策略没变，短期成交情绪好转以及无风险套利机会使得中游贸易商和期现商入场，高度考验中游承接能力。操作上，建议轻仓观望，等待高空机会。
正大国际期货官网焦炭：期价升水较多
正大国际期货官网上周五焦炭期价小幅下跌，截止夜盘收盘主力09正大期货官网收盘1430，跌幅0.42%，基差-115，环比+1。焦炭供需平衡，无明显矛盾。随着煤焦的给到支撑，钢厂盈利率尚可，焦化厂预期7月有1-2轮的提涨，重点关注7月中旬窗口期，现货价格易涨难跌，期价升水较多，给到期现正套空间。
正大国际期货官网动力煤：7月动力煤价格或稳中偏强，难有较大上涨空间
正大国际期货官网产地供给逐步恢复中，坑口价格弱稳，部分终端完成提库，非电刚需采买，贸易商采购意愿有限，前期涨价较多煤矿稍有降价。北港煤价窄幅上行，港口结构性缺货，买卖双方价格分歧大，上下游观点不一，实际成交有限。进口煤价暂稳，高低卡价格分化，低卡优势尚可，终端采购积极性较高，高卡价格坚挺，报还盘有差距。副高控制下，中东部天气闷热为主，高温天气继续带动居民端及三产用电需求增长。本周台风扰动，沿海地区降雨增加，高温范围将有所收缩，但其余地区依然闷热，用电需求仍有支撑。西北地区东部、四川盆地、川西高原、华北等地多降雨，局地有暴雨，水电输出仍有驱动。非电需求环比走弱，煤化工开工整体下降，建材用煤需求环比出现下降。主要省市电厂库存环比保持增长，但本周初数据出现下降。本周北港库存环比去化，但后半周开始趋稳。产地供给尚在恢复中，叠加发运倒挂影响，北港调入维持中位。下游刚需拉运在高温支撑下增长，目前接近掉入量。近期动力煤基本面趋于平稳，月内将面临供需双增的局面。需求端进口煤环比或有增量，而产地供给将逐步恢复，下游需求则在高温支撑下季节性增长，但经历一波提库补货后，行业整体库存偏高，并将继续给煤价带来压制。另一方面，上旬预计有台风扰动，或影响沿海需求，仍需关注天气给需求带来的变化。因此，7月动力煤价格或稳中偏强，难有较大上涨空间。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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