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【行情回顾】

截至7月3日，伊朗暂停与国际原子能机构合作，市场对地缘局势不稳定性的担忧浮现，国际油价上涨。NYMEX原油期货08正大期货官网67.45涨2.00美元/桶，环比+3.06%；ICE布油期货09正大期货官网69.11涨2.00美元/桶，环比+2.98%。中国INE原油期货主力正大期货官网2508涨1.5至498.5元/桶，夜盘涨10.5至509元/桶。

【重要资讯】

2025年1-5月份，中国自中东地区进口原油的占比份额为42.5%，较去年同期下降3.3个百分点，较过去五年均值水平下降5.6个百分点；中国自亚太地区进口原油的占比份额为15.0%，较去年同期提升4.0个百分点，较过去五年均值水平提升6.3个百分点。自南美地区进口原油的占比份额为10.1%，较去年同期下降0.3个百分点，较过去五年均值水平提升0.9个百分点。

山东地炼一次常减压开工负荷50.74%，较上周下跌0.74个百分点。具体来看，本周华联进入检修期；昌邑常减压装置开工，其他二次装置暂未开；京博负荷进一步提升；其他炼厂装置稳定。

厄瓜多尔国有重油管道公司OCP已预防性关闭其原油管道，以在暴雨期间建造新旁路应对安第斯山麓东部洛科河倒退侵蚀的突然加速问题。同时，Petroecuador正沿新路线进行管道修复工作，泄漏情况已得到控制。

波兰炼油商Orlen宣布自6月30日起停止为其捷克Litvinov炼油厂采购俄罗斯原油，此举标志着该公司与Rosneft的最后一份俄罗斯石油供应合同终止。

墨西哥石油产量预计降至1970年代末水平，2024年前五月平均日产量为162万桶，为1979年以来的最低水平；6月出口量跌至历史新低的52.9万桶/天，主要归因于产量下滑及墨西哥最大炼油厂Dos Bocas的投运减少了可供出口的原油量。

阿根廷能源企业Pampa Energia宣布投资4.26亿美元在Vaca Muerta页岩区建设油气处理厂，项目位于内乌肯省Rincon de Aranda油田，计划明年投产。

【主要逻辑】

隔夜油价上涨，主要逻辑受地缘政治事件和贸易进展直接驱动，但基本面因素仍对油价涨幅有所制约。具体来看，伊朗暂停与联合国核能机构合作引发市场对供应中断的担忧，推升风险溢价；同时美越达成贸易协议，对越南出口征收20%关税，提振了部分需求预期。基本面看，OPEC+计划增产已被市场充分消化，沙特6月出口环比增加45万桶每日但整体供应相对平稳，美国能源信息署报告显示原油库存意外增加380万桶，远高于分析师预期的180万桶降幅；汽油需求降至860万桶每日，低于夏季旺季健康水平阈值900万桶，引发消费疲软忧虑。整体看，油价反弹后突破前期震荡区间，但缺乏强驱动，短期单边行情概率不大。

【展望】

建议观望为主，WTI上方阻力给到[67,68]，布伦特压力在[69,70]，SC在 [510,520]；期权端可以捕捉波动放大机会，仅供参考。

风险提示：OPEC超预期增产，库存超预期累库，炼厂超预期检修等。

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