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下游补库需求不足 锌价进一步回落-锌期货-正大

来源:正大期货    作者:正大国际期货    
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025-04-16沪锌主力正大期货官网开于22320元/吨,收于21920元/吨,较前一交易日下跌435元/吨,全天交易日成交203299手,较前一交易日增加45388手,全天交易日持仓126631手,较前一交易日增加13052手,日内价格震荡。

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重要数据

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现货方面:LME锌现货升水为-23.38美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌170元/吨至22630元/吨,SMM上海锌现货升贴水较前一交易日持平于435元/吨,SMM广东锌现货价较前一交易日下跌170元/吨至22640元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平于445元/吨,SMM天津锌现货价较前一交易日下跌160元/吨至22720元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至525元/吨。

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期货方面:2025-04-16沪锌主力正大期货官网开于22320元/吨,收于21920元/吨,较前一交易日下跌435元/吨,全天交易日成交203299手,较前一交易日增加45388手,全天交易日持仓126631手,较前一交易日增加13052手,日内价格震荡,最高点达到22400元/吨,最低点达到21835元/吨。

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库存方面:截至2025-04-14,SMM七地锌锭库存总量为10.56万吨,较上周同期减少-0.54万吨。截止2025-04-16,LME锌库存为190550吨,较上一交易日增加78525吨。

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市场分析

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现货市场方面,锌价进一步回落,现货升水维持高位,但下游补库需求却不足,以刚需采购为主,进口窗口打开,后期去库或将收到考验。基本面方面,供应端,TC截至目前尚未改变上涨趋势,不过后期上涨空间和幅度有限,但即使当前TC价格不变,冶炼积极性依旧较高,供应将会持续增加,这将限制锌价的上涨高度。消费表现较为强势,出口市场目前尚未受到关税影响,出口同比增速较快,但对后期存在担忧。海外库存集中交仓,国内进口窗口打开,锌价压力依旧较大,存在进一步补跌的可能。但海外供应格局相较国内较为平缓,进口窗口打开后海外价格支撑将会出现,因此后期关注国内去库情况。

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策略

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单边:中性。套利:跨期正套。

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风险

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1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

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(来源:华泰期货)

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