正大期货全媒体正大国际期货： 徐倩宜 正大期货报道
烟花第一股的ST熊猫开年“响雷”。
1月31日晚间，ST熊猫公告称，股东章奕颖被证监会立案调查。
具体来看，章奕颖于2023年1月31日收到中国证券监督管理委员会《立案告知书》和《调查通知书》。
因涉嫌操纵证券市场等，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对章奕颖立案调查。
股东借他人账户交易股票 账户所有人表示不知情
相关信息显示，章奕颖及其他6人隐瞒一致行动人关系，不断利用资金优势增持股票。2021年5月26日该7人持股比例达到5.096%。此后其持股比例升至18.12%，2021年12月22日才第一次予以公告。
根据《证券法》规定，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的有表决权股份达到百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向证监会、证券交易所做书面报告，并告知该上市公司，并公告。在此期限内不得再行买卖该上市公司的股票。
但其没有停止交易，也未及时披露权益变动报告书及其存在一致行动关系。
值得一提的是，章奕颖认识其余6人，但该6人彼此竟不相识。
2022年1月12日，ST熊猫发布《关于对上海证券交易所关于公司权益变动事项问询函回复的公告》显示，因陈建根、何伟芳、傅锋、何挺强、赵晓峰、杜新达同受章奕颖控制，7人构成一致行动关系，章奕颖向其余6人借用股票账户进行股票买卖，其余6人互相不认识，且对账户被借用不知情。其中，陈建根自2017年起即为公司前十大股东。
根据企业预警通信息显示，ST熊猫的主营业务为烟花出口贸易和小额贷款。
（2017年-2022年Q3财务数据，数据来源：企业预警通）
根据公司年报来看，2018年至今，st熊猫实现了净润的不断攀升。2018年到2019年，该公司的归母净润仍为负值，自2020年开始，归母净润为0.46，同比增长149.65%；2021年为0.72，同比增长56%；根据该公司2022年三季报显示，归母净润为0.71，同比增长13.77%。
律师：近年来监管严查操纵证券市场 违法上升趋势将得到遏制
北京市地平线（深圳）律师事务所徐瑶律师认为，根据上市公司公告披露的信息来看，目前这个案件尚处于立案调查阶段，并不意味着违法事实必然成立。
涉嫌操纵证券市场信息披露后，对于市场有哪些影响？
徐瑶认为，需要区分操纵市场的行为是利用上市公司大股东身份进行的信息型市场操纵，还是大股东个人行为层面上的交易型市场操纵，这是两种完全不同的模式。
她进一步解释道，前者是通过利用上市公司治理层面炒作概念与二级市场交易相配合操纵股价，这是近年来证监会着力严打的一种新型市场操纵行为。在这种情况下，股民有可能对上市公司的诚信度产生负面认知，对该公司未来发展预期失去信心。
如果是后者，操纵市场行为仅仅是大股东的个人行为，这种情况下跟上市公司没有太多关联，在上市公司逐渐释放案件后续调查进展的信息披露过程中，市场主体会逐步增加上市公司与此事并无关联的信心，也就不会对上市公司股价及未来发展相产生过多负面影响。
徐瑶提到，立案调查公告是上市公司信息披露的强制要求，虽然立案调查并不意味着违法事实必然成立，但类似消息的发布仍会给市场主体造成负面印象。
操纵证券市场将受到处罚以及需要承担哪些责任？
鉴于操纵证券市场行为的重大危害性，我国法律在行政、刑事、民事三大层面对于该行为均有规制。
国浩律师(北京)事务所合伙人、律师徐洋表示，在行政层面，鉴于监管机构和交易所更有机会也更有专业能力发现操纵证券市场的行为，因此操纵市场的识别和认定，往往都是首先由行政机关发起调查并作出处理的。从行政处罚角度，除没收违法所得外还要除以违法所得一倍以上十倍以下的罚款。
在刑事层面，操纵证券市场行为在刑事领域的对应罪名即操纵证券、期货市场罪。一旦达到立案追诉标准，相关人员将被追究刑事责任。
徐瑶提到，新修改的《证券法》对于证券欺诈的民事责任也在加重，近年已经有悉数司法判例支持了股民关于市场操纵民事赔偿的诉讼请求。
她指出，近几年证监会对于操纵证券市场相关行为的打击力度非常强，而且基于目前异动监测系统越来越先进、查处手段不断完善、处罚较为严厉，此后相关违法行为的上升趋势将得到一定遏制。
徐洋亦表示，操纵证券市场是对证券市场参与者和交易规则损害最大的行为之一，也是我国监管历来严厉打击的违法犯罪行为。
2019年修订《证券法》时将操纵证券市场的行为增加到了八种，所增加的均是外观更为隐蔽、因果关系更难以识别的类型，例如“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”、“利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行证券交易”等。
徐洋表示，类型化进一步细分，是为了应对操纵证券市场行为更加多样化、复杂化和隐蔽化的新变化。
“值得一提的是，2023年2月1日，中国证监会就《上市公司重大资产重组管理办法（修订草案征求意见稿）》公开向全社会征求意见，而就在一天前，ST熊猫即公告其大股东收到了证监会《立案告知书》。”他说道。
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