上周五，BMD毛棕盘面显著走强，受印尼出口税（LEVY）制度可能调整传言、中国取消UCO出口退税间接利多影响。马棕1月正大期货官网上涨2.38%，报收5082林吉特/吨。
油脂：棕榈油上涨趋势暂时良好
正大国际期货官网上周五，BMD毛棕盘面显著走强，受印尼出口税（LEVY）制度可能调整传言、中国取消UCO出口退税间接利多影响。马棕1月正大期货官网上涨2.38%，报收5082林吉特/吨。棕榈油产地近期各种消息及小作文较多，盘面剧烈震荡。若印尼25年1月B40坚定实施的预期没有改变、减产季供需紧张预期兑现，棕榈油仍是多头思路。随着时间推移，棕榈油产地利多逻辑逐渐进入兑现期，先关注马棕11月库存是否如期下降。此外，仍需关注印尼LEVY制度、DMO政策及B40等相关消息的变化。上周五中国取消对UCO出口退税，预计对美豆油消费利多持续性影响预计有限。当前美元指数上涨至前高重要技术位，短期关注此位置是否承压甚至回落。短期，CBOT大豆跌至前低一线，因巴西大豆丰产压力等利空。南美大豆播种进度及天气条件近期很好，新作增产预期不改。国内方面，短期国内油脂高位剧烈震荡，棕榈油仍相对偏强。国内基本面变化不大。国内豆油中期将进入季节性减产季，此外近期华北卸货延迟据悉有所改变。国内棕榈油供需双减，近期库存震荡，尚未进一步下降。国内菜油供需宽松，政策风险短期下降。综上，近期国际棕榈油产地逻辑尚未改变，但市场担忧情绪增加，叠加各种多空小作文比较多，短期价格仍将动荡，但上涨趋势暂时良好。操作上，剩余多单谨慎持有，再度冲高继续止盈。止盈空仓者等待更低的多单进场机会。中长期豆棕价差还是下跌驱动。
正大国际期货官网豆粕：继续下行空间有限
正大国际期货官网隔夜美豆1月收于998.25，涨1.09%，美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年11月7日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为1,555,400吨，比上周低了24%，比四周均值低了24%。美国全国油籽加工商协会(NOPA)报告称，10月份美国大豆压榨量创下1.99959亿蒲式耳的历史新高，高于市场预期的1.96406亿蒲式耳，比9月份高出12.8%。国内豆粕库存开始季节性回落，压力有所减轻，但现货基差依然没有太好的表现，低位震荡为主。8-9月国内大豆到港量大幅超出预期对于市场也形成了较大的心理压力，虽然12月船期采购较慢，但远期国内缺货的概率不大，进口大豆储备随时可能投放到市场中。近期国内宏观利好频出，从各个角度来看，都不会是一个短暂的刺激，但近期密集出台的国内宏观利好政策，对农产品的刺激主要体现在基本面更为理想、且与宏观联系更紧密的油脂上，豆粕的走势仍需依靠美豆及自身，这一点没有变，但是可能也会限制未来连豆粕的下行空间。对于美豆来说，11月供需报告的调整限制住了美豆的下行空间。我们维持之前的看法，在当前时点，美豆的利空逐步消化，供需宽松的预期也面临修正，关键整数关口可能会站稳。目前美农给出的1.69亿吨的巴西新季产量预估在当前显得过于乐观，未来关于巴西的产量炒作大概率会有，但是不一定出现在哪一个生长阶段。我们认为，连豆粕已经跌至前低附近，估值偏低，且国内宏观环境和地缘政治均偏多，继续下行空间有限，但向上驱动仍存不确定性，建议观望或短多。
正大国际期货官网（来源：新湖期货）
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