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一、行情回顾

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上周五，棉花期货主力正大期货官网收盘报价13955元/吨，较前一交易日结算价下跌75元/吨，跌幅0.53%。

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二、基本面汇总

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美国农业部：截至11月7日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为15.3万包，前一周为22.9万包；2025/2026年度陆地棉净销售0.1万包，前一周为0万包；美国2024/2025年度陆地棉出口装船11.2万包，前一周为14.6万包。

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USDA公布的11月份供需报告中，2024/25年度全球棉花产量较10月下调10万吨，降至2529.5万吨；全球棉花期末库存下调12.5万吨。

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国内新疆棉花采摘接近尾声，当前新疆棉采摘进度99%，南疆棉区采摘进度约98%，轧花厂加工量持续处于高负荷运转，公检量已超230万吨。

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三、机构观点

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中辉期货：整体来看，近期中美棉市均创下近期新低，符合我们此前的预期（郑棉往往在11月表现偏弱并下探低位，美棉在感恩节前后）。中美棉市目前较多利空已逐渐在盘面体现，4季度内宏观扰动因素逐步减少，国内零售外贸的短期走强预期将对近期棉价提供一定支撑。操作上，建议短期关注郑棉的阶段性低点轻仓介入机会，注意止损。后市将继续关注下游需求复苏情况并重点关注巴西新棉种植丰沛预期是否出现扰动。

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宏源期货：美元指数创依然强劲上涨，谷物市场纷纷下跌，国内棉花在14000元附近窄幅整理。从下游来看，棉花基本面并未改善，需求恢复缓慢。新疆棉花收获已经尾声，皮棉成本均价在14000-14500元/吨，棉纱开始累库，而且接近年底需求季节性减弱，郑棉已经技术性走弱，短期仍可能跌破14000元。但预计跌幅不大，仍保持在13800-14500之间区间震荡。操作上，建议观望。