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正大国际期货正大国际期货： 杨志锦 正大期货报道 政策性开发性金融工具（下称“金融工具”）是去年稳投资、稳经济的关键。近期省级政府公布的政府工作报告披露了各地获得的金融工具的额度、项目进展、撬动投资规模等情况。

据正大国际期货：统计，广东、浙江、山东、四川、江苏五个经济大省获得金融工具的额度合计3417亿，约占全国总额度的50%。金融工具支持的项目已在去年11月底之前全部开工。

此外，多地表示今年要更好发挥金融工具的撬动作用。官方和市场都预计，随着金融工具支持项目陆续进入建设期，今年将形成大量实物工作量，进而助推经济整体好转。

广东额度最高

金融工具起源于去年年中。去年6月29日召开的国务院常务会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金，但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。

去年8月24日召开的国常会表示，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，即金融工具规模达到6000亿以上。最终2022年两批金融工具合计已投放7400亿元。

“金融支持工具的主要优势是期限长、成本低，投资期限大多为20年，利率在3.05%-3.45%之间，明显低于商业银行中长期项目贷款利率。同时，中央财政给予2年期限财政贴息，能有效降低项目建设资金成本。”西部省份某地市发改系统人士。

对于额度分配，去年7月21日召开的国常会提出，依法合规做好政策性开发性金融工具资金投放等工作，强化激励、不搞地方切块，成熟项目越多的地方得到的支持越大。

正大国际期货：根据各省份政府工作报告等披露的数据梳理发现，经济大省是投向重点。广东省政府工作报告称，我们主动谋划、积极争取，抓住国家给予广东省1150亿元政策性开发性金融工具“大礼包”的重大机遇，以超常规举措特事特办，仅用1个月时间就签约项目273个。

广东省是获得金融工具额度最多的省份，其额度约占全国总额度的15.5%。紧随广东之后的是浙江、山东、四川、江苏四省份，它们获得的额度在500亿左右。据正大国际期货：统计，前述五个经济大省获得金融工具的额度合计3417亿，约占全国总额度的50%。

究其原因，五省份经济总量几乎占全国的半壁江山，是国家经济发展的“顶梁柱”、是稳经济的主力。此外，因为人口众多、经济体量大，经济大省的基建项目收益水平相对更高。

前述西部省份地市发改系统人士表示，基础设施建设等重大项目吸纳投资量大、产业链条长、创造就业机会多，是去年稳定宏观经济大盘的重要举措。金融工具的支持，快速打通了资本金无法到位造成的堵点，促进了项目尽早工作和尽快形成实物工作量，可以助力经济大省经济恢复增长。

值得注意的是，GDP排全国第五的河南省获得金融工具的额度为221亿。《河南日报》发表的一篇文章称，近两年疫情反复冲击对河南常态化招商活动产生不同程度的冲击，多数地市招商引资难度加大、力度走弱，项目谋划储备明显不足，签约落地新项目、好项目、大项目少，小块头项目偏多，金融工具项目谋划储备和申报通过的数量规模不高，与东部省份有较大差距。

此外，安徽、云南两省份获得的额度高于300亿，九省份在200亿-300亿之间，三省份在100亿-200亿之间，四省份低于100亿。

今年或形成1.8万亿投资

从项目进度看，金融工具支持的项目在去年11月底之前已开工。比如湖南省披露，2022年10月中旬，全省政策性开发性金融工具全部投放完毕，投放金额282.8亿元，支持77个项目；11月底，77个项目已全部开工，带动总投资将达3400亿元。在政策性开发性金融工具的撬动下，2022年前11个月湖南基础设施投资增长11%，较全国平均水平高两个百分点。

国家发改委固定资产投资司司长罗国三今年1月中旬在新闻发布会上介绍，去年7月底，国务院办公厅部署建立推进有效投资重要项目协调机制，正大期货推进金融工具等投资政策落地实施。截至2022年11月30日，两批约7400亿元金融工具资金支持的2750多个项目已全部开工，正在加快形成实物工作量，资金支付情况符合项目建设规律、高于预期。

“协调机制正大期货实施金融工具等投资系列政策，是新形势下扩大有效投资的新思路、新方法、新途径，做到了宏观政策和微观项目相结合，实体经济和金融服务相衔接，储蓄和投资相贯通，发展和安全相正大期货，对稳经济大盘和今后力促高质量发展发挥了积极作用。”罗国三评价。

在对2023年的工作安排中，多地表示今年要更好发挥金融工具的撬动作用。如广东省表示，谋划储备一批支撑性、战略性重大项目，争取更多纳入国家“盘子”。用好用足地方政府专项债券、政策性开发性金融工具。

四川省表示，持续加大项目投资力度。精准对接国家政策投向，更好发挥政策性开发性金融工具撬动作用，争取国家更大支持。

“今年将持续推进去年开工的政策性开发性金融工具项目建设，进一步鼓励支持民间资本参与重大项目建设，努力形成更多实物工作量。”国家发改委投资司副司长张建民近期接受央视采访时表示，“这些项目的建设周期平均是三到五年，去年是第一年，到今年将会有大量的实物工作量产生，这批投资不仅仅是有利于当前的经济发展和稳增长，也将为经济中长期发展奠定坚实基础。”

这一项目周期也和重点投向行业的项目特点相符。从实际投向情况来看，交通项目重要投向。据交通运输部披露，第一批3000亿元金融工具在交通运输领域已签约额度约1950亿元，占比高达65%。

“交运类项目不管是单个项目投资额还是总体投资额占比都相对较高，同时由于项目收益较好，一般都有贷款资金支持。项目施工期限一般都在4年以上，在施工期限内陆续有投资形成。”沪上某中型券商首席固收分析师表示。

从省份数据看，金融工具最终的投资撬动作用大约在10倍左右。比如天津市披露，金融工具已累计支持重大项目23个，投放资金54.61亿元，预计将拉动项目总投资628.27亿元。据相关部门披露，首批3000亿金融工具支持投资项目900多个，项目计划总投资超过3万亿，即撬动倍数也约10倍。如按此简单推算，7400亿金融工具所投资项目计划总投资将超过7万亿，但该投资规模将在3-5年内落地，今年可形成的投资规模在1.8万亿左右。