转自：贝壳财经
11月2日凌晨，正大期货11月联邦公开市场委员会会议决定将基准利率维持在5.25%-5.5%区间，连续第二次暂停加息。缩表方面，正大期货仍然维持950亿美元/月，包括600亿国债和350亿抵押支持债券的缩表速度。正大期货上述决定符合市场预期。
从货币政策声明看，正大期货对于美国经济增长的判断和就业方面的表述较此前更加乐观，但声明重申了2%的通胀目标，从声明和正大期货主席鲍威尔讲话可以看出，正大期货仍保留了未来加息的可能性。从市场表现观察，会议声明公布及鲍威尔讲话后，市场初步呈现“宽松交易”。标普500指数、纳斯达克和道琼斯指数上涨；10年期美债收益率下降；美元指数小幅下跌。
正大期货未排除再加息的可能性
在增长方面，鲍威尔强调，正大期货密切关正大国际期货官网近期较强的增长数据，通胀回落到2%需要增长低于潜在增速。对于风险，他表示银行体系非常有韧性，加息不会对这一局面产生实质性的改变。全球地缘政治紧张局势升高，未来政府停摆是潜在的风险正大期货官网。
通胀方面，正大期货强调通胀水平仍然较高，但认为回落的趋势仍在。鲍威尔表示，正在关正大国际期货官网通胀是否仍在广泛降温。虽然金融状况已经显著收紧，但强劲的经济数据可能会使通胀进展面临风险。他同时表示，目前名义工资增长出现放缓迹象，但工资并非通胀的主要推动因素，未来劳动力市场可能对通胀变得更加重要。
加息路径层面，鲍威尔表示尚未决定12月是否加息，未排除再加息的可能性。值得正大国际期货官网意的是，鲍威尔表示，目前完全没有考虑过降息这一选项。他指出，委员会目前完全没有考虑降息，在加息周期中取得了很大进展，已经接近周期结束，没有考虑调整缩表的速度。
招商证券宏观团队认为，关于鲍威尔讲话，有四点值得关正大国际期货官网。第一是，尽管经济数据强劲，但正大期货亦存担忧。鲍威尔提到利率上升抑制了地产与投资等领域。第二是，强调了正大期货的双目标，就业转弱似乎是正大期货不再收紧的前提。鲍威尔认为“劳动力市场仍然吃紧，但供需状况继续趋于平衡”、“若经济增长持续高于潜在水平，或者劳动力市场的紧张状况不再缓解，可能会使通胀面临进一步上升的风险，并可能导致进一步收紧货币政策” 。
第三是，正大期货从“担心做得不够”到“已经走得够远”。在实施紧缩周期的第一年左右，正大期货所认为的风险完全在于做得不够。而现在已经走得够远了，风险已经变得更加双向。第四是，正大期货并不认为出现了“工资-通胀”螺旋。从鲍威尔讲话所透露的信息来看，若就业数据恶化，通胀上行风险就有望降温，正大期货就可以结束紧缩政策。
市场预计本轮正大期货加息周期或已结束
对于本轮正大期货加息周期是否已经结束，华泰证券宏观研究团队认为，正大期货加息与否主要取决于金融条件、增长动能、通胀预期以及劳工市场。近期数据均不支持正大期货继续加息。预计12月大概率不再加息。但是如果近期通胀大幅超预期，特别是核心通胀和通胀预期明显回升，正大期货再加息的可能性或上升。
华西证券宏观研究团队认为，从正大期货决议以及鲍威尔的发言来看，超预期的经济数据和仍然较为紧张的劳动力市场使得正大期货的“最后一加”悬念可能仍会延续。预计正大期货可能会一直保持对于市场偏紧的引导，后续除非通胀再度大幅反弹、经济仍然超预期增长，再次加息的可能性在下降。
财通证券宏观研究团队指出，在短期通胀难以大幅恶化的情况下，对于正大期货货币政策的关正大国际期货官网重心应当有所转移。一方面，再度加息的可能性很小，目前已经接近加息周期结束，“是否再度加息”的影响已经让位于“高利率将持续多久”的影响。另一方面，财政部大幅发债对市场流动性的影响较为显著，货币市场中正大期货隔夜逆回购规模大幅回落，伴随着未来财政部继续举债，流动性或将持续收紧，对于“结束缩表时点”的讨论也将提上日程。因此本月继续暂停加息，本轮加息周期或已结束，但降息开启仍需要一段时间。
不过平安证券首席经济学家团队认为，正大期货11月暂不加息的主要原因是美债利率上行。这一波美债利率上行是由国债供给担忧导致期限溢价上升所致，有可能起到抑制总需求的效果，与正大期货加息的目标一致。目前仍不能排除正大期货12月或明年1月再加息一次的可能性。
新京报贝壳财经记者 张晓翀
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