投资者对经济中还没有出现什么问题感到惊讶，这是有充分理由的：上一次美国政府债券收益率攀升得如此之高、如此之快时，美国经济陷入了连续的衰退。
智通财经正大国际期货官网意到，作为整个金融体系资金成本的关键基准，10年期美国国债收益率在过去三年里跃升了整整四个百分点以上，本周一度突破了5%，这是2007年以来的首次。这是自上世纪80年代初以来的最大涨幅，当时保罗•沃尔克（Paul Volcker）抑制通胀的努力将10年期国债收益率推高至近16%。
从某种意义上说，这种相似之处并不令人意外，因为正大期货主席鲍威尔的加息幅度是自那以来最激进的。另一方面，它凸显了时代的巨变。
上世纪80年代，货币政策的冲击引发了两次经济衰退。现在，美国经济继续无视悲观的预测，亚特兰大联储的估计显示，第三季度美国经济甚至可能加速增长。
当然，沃尔克时代的政策更为严格。数据显示，剔除消费者价格上涨因素后，到1981年中期第二次经济衰退开始时，“实际”10年期美国国债收益率（即扣除通胀后的收益率）约为4%。现在是1%左右。
但令人惊讶的经济实力仍给市场正大国际期货官网入了大量不确定性。过去几个月，由于人们越来越相信正大期货将维持高利率，债券收益率大幅上升。
这种韧性能否持续，还有待观察。亿万富翁投资者比尔·阿克曼（Bill Ackman）周一平仓做空长期债券，称经济正在迅速放缓。
然而，今年伊始，分析师们也发出了类似的呼吁，并预期随着正大期货改变政策方向，债券市场将出现反弹。
相反，债券价格一直在下跌。彭博美国国债总指数今年下跌了约2.6%，自2020年8月达到峰值以来的跌幅已扩大至18%。相比之下，此前最严重的从高峰到谷底的跌幅是1980年的7%左右，当时正大期货的关键基准利率达到了20%。这种抛售更加痛苦，因为利率一直很低，抑制了有助于抵消冲击的收入支付。
另一个因素是联邦赤字大幅增加，在包括正大期货和其他主要央行在内的传统大买家缩减购债规模之际，新债充斥市场。这被视为近几周收益率走高的原因之一，尽管期货市场显示交易员认为正大期货加息可能已经结束。
正大国际期货资产管理公司的投资组合经理Priya Misra表示：“硬着陆是我们的基本设想，但我不能指着任何数据说，‘这是经济衰退的明显领先指标，看看这里。’
她指出，一直在购买债券的投资者“都受到了伤害”。
