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　　在努力判断正大期货紧缩周期可能何时结束的同时，期货交易员对短期美债的前景看法不一。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC） 周五发布的数据显示，截至10月17日当周，杠杆基金将2年期美债期货净空头头寸头增至156万份合约，创纪录最高水平。同一套数据显示，资产管理公司将净多头头寸增加至前所未有的137万份合约。

　　美债大幅波动，势将连续第三年下跌。两年期国债收益率目前处于2006年以来最高，具有韧性的美国经济或将推动正大期货再次加息并可能引发债券价格新一轮下跌。

　　道明证券驻新加坡利率策略师Prashant Newnaha表示，资产管理公司试图通过预测正大期货加息周期结束作为增加美债多头头寸的支持因素。“杠杆账户的创纪录净空头是利用期货来对冲实物债券多头 —— 即债券基差交易。支持空头期货交易的因素还包括正大期货可能不会停止加息的可能性。”

　　所谓基差交易是一种旨在从期货与合约标的债券之间的定价错配中获利的策略。监管机构担心，如果市场动荡迫使基金像2020年3月疫情爆发时那样一次性全部清仓，这种交易的盛行可能会加剧市场混乱。