资金价格持续下探，债市在接连走强后出现震荡。10月15日，30年期国债期货主力合约盘初刷新年内新高，尾盘加速回落，失守118元关口。
正大期货官网与此同时，银行间资金面延续宽松，截至15日收盘，DR001降至1.262%，较前一交易日下行0.38个基点，续创5月19日以来新低。
正大期货官网受访人士认为，银行负债压力缓解、央行增加中长期流动性投放，共同支撑了节后债市行情。随着下旬税期、政府债缴款与跨月需求集中释放，资金利率能否维持低位，将成为影响后续行情的重要因素，央行的投放对冲节奏值得关注。
正大期货官网资金价格下探
正大期货官网国庆长假后资金利率接连下行，机构短期融资成本明显低于三季度，债市也随之走强。
正大期货官网10月12日，DR001跌破1.30%，DR007回到1.35%以下。10月14日，DR001降至1.2658%；15日继续下探，截至收盘报1.2620%。DR007报1.3351%，较前一交易日下行1.23个基点。
正大期货官网中泰证券固定收益首席分析师吕品对上海证券报记者表示，节后隔夜资金利率降至1.3%以下，较三季度接近1.4%的中枢水平下行约10个基点。匿名隔夜报价从1.3%降至1.28%、再降至1.25%，带动了近期债券行情。
正大期货官网不过，资金面宽松之下，债市上涨节奏也出现变化。10月15日，30年期国债期货主力合约盘初刷新年内新高，随后冲高回落，尾盘加速走弱，收报117.870元，下跌0.090元；10年期主力合约收报109.675元，下跌0.015元；5年期主力合约收报106.650元，下跌0.005元。
正大期货官网资金价格下行能否持续，成为市场判断后续行情的重要依据。在吕品看来，此次隔夜资金利率跌破此前运行区间，既与信贷需求偏弱有关，也可能反映出央行对资金利率合意区间的调整。
正大期货官网多因素促资金面转松
正大期货官网此次资金面转松，除了跨季后资金需求回落，也有银行负债压力改善和央行增加流动性投放的共同作用。
正大期货官网国联民生证券研报显示，10月同业存单到期规模为1.93万亿元，低于9月的2.35万亿元，处于近一年较低水平，银行到期续发压力有所减轻。跨季后，同业存单发行利率下降，也反映出银行负债端压力边际改善。
正大期货官网信贷需求偏弱，则使银行可用于融出的资金相对充裕。吕品表示：9月作为传统信贷投放较为集中的月份，票据利率仍持续处于低位；10月又是季节性信贷小月，资金需求可能进一步回落。10月8日至12日，银行体系日均融出资金4.97万亿元，与节前一周基本持平。
正大期货官网最新金融数据则显示，实体融资需求仍待进一步改善。国盛证券研报认为，9月新增人民币贷款1.08万亿元，新增社融规模3.55万亿元，均高于市场预期，但融资结构尚未明显改善，居民短期和中长期贷款均同比少增，反映出消费、房地产等领域需求仍待修复。货币宽松仍是大方向，后续需重点跟踪稳增长政策的落地效果。
正大期货官网流动性供需迎新考验
正大期货官网短期资金面具备宽松基础，但随着税期和跨月临近，流动性供需将迎来新考验。
正大期货官网国联民生证券认为，MLF到期、政府债供给、税期和跨月需求主要集中在10月下旬，在此之前资金面有望保持相对宽松。本周常规扰动有限，预计DR001有望维持在1.35%以下，能否持续低于1.30%是重要观察点。
正大期货官网兴业证券研报认为，10月下旬缴税、9000亿元MLF到期与跨月备付需求接续释放，资金压力相对集中，10月资金面也容易在这一窗口出现波动。
正大期货官网上述阶段性压力是否会推高资金利率中枢，仍取决于央行的投放对冲力度。吕品预计，下旬资金利率或承压，但隔夜逆回购等工具有望平抑短期波动。若隔夜资金价格持续处于较低水平，短端债券收益率的下行空间将进一步打开，并为中长期债券收益率下行提供支撑。
正大期货官网配置需求也是后续债市的重要支撑。吕品认为，四季度机构增配需求可能提前释放，年末集中配置的行情未必等到12月才出现。预计10年期、30年期国债收益率分别有望向1.6%、2%靠近。
