香港正大国际期货有限公司

国际政治经济环境的变化进一步强化了黄金作为战略储备资产的重要性。

中国央行连续增持黄金

在全球金价剧烈波动的背景下，中国央行持续增持黄金储备。8月7日，中国人民银行数据显示，截至2026年7月末，中国黄金储备升至7608万盎司，较6月末增加64万盎司，连续第21个月实现增持。7月单月增持规模高于6月的48万盎司，购金节奏进一步加快。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，黄金是全球广泛接受的重要储备资产和最终清偿资产。中国央行连续21个月增持黄金，根本原因在于全球政治、经济形势出现新变化。这意味着，尽管黄金价格仍处于历史相对高位，但从优化国际储备结构的角度看，增持黄金的必要性有所上升。

事实上，不仅中国央行，全球央行都在积极增持黄金。世界黄金协会近日发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，今年二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，多国央行购金活动均有所回升。

东证衍生品研究院贵金属研究员徐颖认为，美伊局势演变、国际油价及通胀走势将影响美联储货币政策调整节奏，这是当前除央行购金外影响黄金市场的重要因素。

国际金价近期重新走强，也进一步强化了市场对黄金中长期配置价值的关注。数据显示，截至上周五（8月7日）收盘，伦敦金现货价格大涨2.41%，收盘报4341.91美元/盎司，与6月以来低点相比，反弹幅度超过10%。

瑞银最新报告认为，黄金本轮反弹并非短期行情，而是受到实际利率下行预期、美元中期走弱以及全球央行持续购金等结构性因素支撑，央行购金仍是黄金市场最重要的长期支撑之一。

瑞银预计，今年全球央行购金量仍将维持750吨至1000吨的高位。即使私人投资需求阶段性放缓，持续的官方购金需求仍有望为金价提供底部支撑，而中国央行连续21个月增持黄金储备，也反映出全球官方机构配置黄金的趋势仍在延续。

15股低PE且业绩高增长

A股市场上，据正大国际期货官网·数据宝统计，截至8月7日收盘，黄金概念股今年以来平均上涨7.29%，跑赢同期上证指数8个百分点以上。株冶集团、四川黄金、晓程科技、西部矿业4股累计涨幅均超50%。

株冶集团累计涨幅82.61%，居首。2025年年报显示，公司拥有铅及稀贵金属冶炼厂2家，形成10万吨铅冶炼、4500公斤黄金、470吨白银的生产能力。公司2026年度核心产品产量目标兼顾增长与效益，其中黄金产量4.2吨，白银产量300吨。

从目前已披露的业绩数据来看，按照半年报、业绩快报、预告净利润下限（若未披露下限则取公告数值）计算，2026年上半年净利润同比增长（含扭亏为盈）的黄金概念股有30只。其中27股净利润增速超过50%，包括盛达资源、招金黄金、西部黄金、宝地矿业、株冶集团等。

净利润增速最高的是盛达资源，公司上半年实现净利润3.9亿元，同比增长456.46%。报告期内，全资子公司内蒙古金山矿业有限公司2024年完成采矿工程和选矿厂技术改造后，2026年上半年度产品产销量增加；叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售价格较上年同期上涨，推动公司经营业绩同比显著增长。

招金黄金预计2026年上半年净利润为2亿元至2.4亿元，同比增长347.48%至436.98%。报告期内，旗下子公司斐济瓦图科拉金矿黄金销售利润较上年同期增长。

西部黄金预计2026年上半年净利润为5亿元至5.7亿元，同比增长214.87%至258.95%。报告期内，公司黄金产品销量、销售价格较上年同期上升，同时电解锰和锰锭的销量、销售价格较上年同期上升。

估值水平方面，上述27只业绩高增长的黄金概念股中，截至8月7日收盘，滚动市盈率（PE）低于30倍的有15只。这15只概念股中，以8月7日收盘价与年内高点相比，6股回撤幅度逾30%，分别为盛达资源、兴业银锡、西部黄金、中金黄金、盛屯矿业、北方铜业。